中信建投-社会服务行业：出境游快速恢复，中国黄金设立培育钻石事业部-230213

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　　核心观点
　　1、2月6日全国单日出入境人员数量达到67.6万人次，创疫情以来新高，出境游快速恢复，出行链明显受益。2、中国黄金设立培育钻石事业部，负责业务管理和营销推广，搭建线下门店和线上平台，培育钻石业务有望实质落地。随着培育钻石零售端铺货广泛、消费者教育提升，悦己需求显现和消费场景修复之下，培育钻石渗透率有望在今年快速提升。
　　行业动态信息
　　本周（2.3-2.10）中信消费者服务行业涨跌幅、商业贸易行业涨跌幅分别为-0.34%、0.02%，相对上证综指，分别跑输0.26pct、跑赢0.11pct，相对沪深300分别跑赢0.51pct、跑赢0.88pct，在中信一级行业中排名第19、14。
　　板块表现：
　　社服：酒店板块涨跌幅第一（+7.52%），景区>出境游>餐饮>免税，涨跌幅分别为+0.62%、-1.61%、-3.86%、-4.45%。商贸：贸易板块涨跌幅第一（+1.23%），专营连锁>电商及服务>一般零售>专业市场经营，涨跌幅分别为+0.81%、+0.43%、-0.80%、-0.94%。
　　板块跟踪：
　　出境游：2月6日全国出入境人员数量达到67.6万人次，创疫情以来新高，较前一日增长32.8%，较“乙类乙管”政策实施前日均增长124.2%，为疫情前的36.6%。截至2月7日，携程预订2-3月跨境机票订单量环比前两个月增长87%，海外酒店的订单量环比增长52%。
　　珠宝：中国黄金设立培育钻石（新材料）推广事业部，该部门职责安排分为业务管理和营销推广两部分，负责搭建全国/全球的线下门店及主流线上平台，策划执行产品营销相关的大型公关活动及宣传推广等。
　　免税：元宵节期间海南离岛免税消费“火力全开”，海口海关共监管离岛免税购物金额1.65亿元、购物人次1.45万人次、购物件数16万件。
　　化妆品：欧莱雅2022年销售额为2786亿元，同比增长18.5%；营业利润同比增长21%。2022财年，欧莱雅旗下所有部门均实现了超过14.6%以上的强劲增长。
　　博彩：永利澳门22年营收总额1.9亿美元，同比下降41.6%；公司拥有人应占亏损净额2.36亿美元，同比扩大13.3%。美高梅中国22年年度收益净额为6.74亿美元，同比下降44%；22Q4实现收益净额1.75亿美元，同比下降44%。
　　风险分析
　　1、离岛免税客单价、渗透率、品牌数量提升可能的不及预期。
　　2、旅游产业链恢复不及预期或疫情持续影响，将影响相应公司业绩。
　　3、酒店行业在疫情期间明确供给出清，但物业和加盟商的争取依旧激烈，头部企业如果签约和储备门店数量增速不足以支撑后续展店，也会在成长属性上受到极大压制。
　　4、行业竞争加剧：零售企业一方面面临同业间竞争，另一方面面临互联网巨头的竞争。互联网巨头凭借其资金和体量优势，在某一细分赛道的加码布局会导致竞争加剧。
　　5、渠道扩张不及预期；企业渠道扩张中面临诸多不确定因素，有可能导致扩张进不及预期。
　　6、居民边际消费倾向下降：在20年疫情影响下，居民消费支出可能更加保守，导致边际消费倾向下滑。