兴业证券-海外消费行业周报：DHT控股看好油运需求复苏，欧莱雅活性健康部业绩高增-230213

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　　本周恒生指数表现：截至2023年2月10日，恒生指数收于21190.42点，YTD上涨7.12%，恒生非必需消费品指数收于3034.17点，YTD上涨8.27%。
　　 DHT控股判断市场需求复苏持续，供给持续收紧：2022Q4航运收入为1.665亿美元，净利润为6180万美元。尽管近期运费有所下降，但市场复苏仍在继续，需求预测与中国的放开有关，预计将推动炼油厂开工和石油消费增加。VLCC订单和新船剩余交付数量正在迅速减少，仅占总船队的2.4%尚未交付。（来源：22Q4公开业绩会议）
　　欧莱雅2022年四大部门业绩增长，于中国市场份额提升：2022年集团销售额近383亿欧元，同比增长18.5%。营业利润达到75亿欧元，同比增长21%。2022年活性健康化妆品部销售额达到51.3亿欧元，同比增长高达30.6%，是收入增长最快的部门。欧莱雅在财报中介绍，中国美容市场无论线上线下，市场份额都实现强劲增长。（来源：证券日报网）
　　美国2/14公布CPI数据，上调租金权重：美国劳工部调整2023年CPI通胀权重变化，权重上调幅度最大的是房屋，由42.36%上调至44.38%，娱乐及食品饮料权重亦轻微上升，而最大下调幅度是交通、教育与通讯及医疗。（来源：和讯网）
　　我们的观点：我们对比白电小电、黑电、电动工具、家居、日化用品、渠道6大板块估值，截至2023年2月10日，6大板块的2021年市盈率分别17.3x、6.8x、14.8x、16.5x、18.0x、19.3x。推荐标的：1）创科实业：公司电动工具产品应用场景广泛，每年稳步推出新产品带动收入15%以上增长，毛利率稳健提升。海外地产销售的持续景气与电商占比提升加速了无绳渗透率提升趋势，有望带动业绩超预期。2）敏华控股：看好2022年持续通过扩张床垫及智能家居品类，保持多品牌条线开店节奏、继续建设线上渠道拉动内销增长，利润率提升。3）泉峰控股：泉峰控股仍处在快速发展期，拥有不俗的研发实力，OPE产品的技术水准比肩电动工具龙头公司，到2024年底实现新增1.3倍产能以及与劳氏达成的战略合作更是为未来增长打牢基础。4）JS环球生活：公司是全球第三大小家电集团，管理层九阳+SharkNinja团队管理水平优秀，相对于可比同行在研发速度、市场拓展上面更加积极。5）海尔智家：公司品牌卡萨帝率先入局高端市场，具有先发优势，通过三翼鸟实现全屋整装资源整合，坚持海外市场研发、制造、营销三位一体的本土化战略，实现全球市占率不断提升。
　　风险提示：1）行业竞争加剧；2）新冠疫情及其他可能影响宏观环境因素；3）原材料价格波动；4）供应链压力；5）海运情况变动。