中信建投-多因子与ESG策略周报第20期：宏观因子与拥挤度观点-230213

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　　核心观点
　　在防疫政策优化等因素影响下，预计2023年GDP及工业增加值同比数据将显著改善，信贷因子抬升。
　　行业层面，受益于ChatGPT等概念利好，TMT涨幅领先，看好TMT行业>有色>石油石化行业。
　　风格方面，成长因子继续走弱0.35%，动量因子持续回调0.51%，波动率因子稍微占优；持续看好高贝塔因子。
　　拥挤度层面，社会服务、航空处于拥挤区，食品饮料、商贸零售、白酒当前温和拥挤。
　　风险提示
　　经济波动风险：近期国内外市场波动较大，地缘政治风险仍存，存在经济下行风险，尤其是美股市场受加息及地缘政治影响下波动更为剧烈，可能对A股市场产生冲击。
　　模型失效风险：量化模型为基于历史基本面及资产价格数据分析得来，所挖掘规律在未来不一定依旧存在，因此模型的历史效果不代表未来。
　　统计建模过拟合风险：模型估计参数可能过多，以至于对模型预测效果产生显著影响进而出现过拟合问题，过拟合模型在训练过程中产生的损失很低，但在预测新数据方面的表现却容易较差，目前模型样本外的跟踪时长还不够，因而不可轻视过拟合风险。