申万宏源-医药行业周报：本周医药下跌0.65%，继续推荐疫后低估值复苏主线-230212

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　　市场表现：本周申万医药生物指数下跌0.65%，同期上证指数下跌0.08%，万得全A上涨0.03%。本周医药生物指数在31个申万一级子行业中表现排名第23。各板块涨跌幅：生物制品（-0.82%）、医疗服务（-2.35%）、化学制药（-0.24%）、医疗器械（+0.69%）、医药商业（-0.23%）、中药（-0.51%），当前医药板块整体估值24.80（PE-2023E），在31个申万一级行业(2021)中排名第7。
　　京津冀将开展冠脉导引导丝、冠脉导引导管、冠脉扩张球囊带量采购。2月9日，京津冀医药联合采购平台发布三则带量联动采购和使用工作方案，将开展冠脉导引导丝、冠脉导引导管、冠脉扩张球囊带量采购。本次耗材带量联动采购周期三年，中选结果实际执行日由联盟各地区确定。到期后联盟各地区可根据采购和供应等实际情况延长采购期限。在采购周期内，每年签订采购协议，续签采购协议时，由医疗机构参考上年度临床实际使用情况、企业供应情况等因素，在京津冀医药联合采购平台内填报需求量。原则上续签总量不低于上年实际采购量的90%，对同一中选企业的续签需求量不低于该中选企业上年协议采购量，允许需求量在同一企业不同产品间调整。
　　核心观点：（1）随着国内疫情高峰的过去，我们认为被压抑许久的国内正常医疗需求复苏将成为定局，看好2月份起全国诊疗活动全面复苏，常规医疗复苏预计将成为今年医药投资主线：建议关注民营医院（爱尔眼科、普瑞眼科、国际医学等）、医疗器械（润达医疗、爱朋医疗、南微医学、爱博医疗、健帆生物、微电生理、澳华内镜等）、生物制品（派林生物、百克生物、康泰生物等）、药品（我武生物、恒瑞医药、盟科医药等）和CXO板块（泰格医药、普蕊斯等）；（2）目前国内创新药行业已经进入从“量变”到“质变”的关键阶段，数十家创新药企业此前在2020年与2021年获批上市的新品有望在未来带动一批BIOTECH公司扭亏为盈。我们认为医药生物板块在目前的底部估值区间内仍具极高的投资配置价值，重点推荐关注创新药板块：恒瑞医药、百济神州-U、键凯科技、纳微科技、正川股份、贝达药业、泽璟制药-U、泽璟制药-U、益方生物-U、荣昌生物等。
　　风险提示：集采降价风险，疫情波动风险，研发风险