光大证券-零售行业周报第468期：消费板块2月遇冷，建议把握波段性机会-230211

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　　零售板块行情回顾：
　　过去一周（5个交易日），上证综合指数、深证成份指数涨幅分别为-0.08%和-0.64%，商贸零售（中信）指数的涨幅为0.02%，跑赢上证综指和深证成指。2023年以来（24个交易日），上证综合指数、深证成份指数涨幅分别为5.55%和8.72%，商贸零售（中信）指数的涨幅为0.78%，跑输上证综指和深证成指。
　　过去一周，商贸零售行业涨幅为0.02%，位列30个中信一级行业的第14位。过去一周，30个中信一级行业中14个行业上涨，涨幅排名前三位的行业分别是传媒、公用事业和通信，涨幅分别为2.47%、2.17%和2.11%。2023年以来，商贸零售行业涨幅为0.78%，位列30个中信一级行业的第28位。2023年以来，30个中信一级行业中29个行业上涨，涨幅排名前三位的行业分别是计算机、通信和电子，涨幅分别为18.45%、13.92%和12.81%。
　　过去一周，零售板块子行业中，涨幅排名前三位的子行业分别是家电3C、贸易和超市及便利店，涨幅分别为4.06%、1.34%和0.51%。2023年以来，零售板块子行业中，涨幅排名前三位的子行业分别是贸易、家电3C和黄金珠宝，涨幅分别为8.96%、6.42%和4.40%。
　　过去一周，零售行业主要的109家上市公司（不含2022年首发上市公司）中，55家公司上涨，4家公司持平，49家公司下跌，1家公司停牌。过去一周，涨幅排名前三位的公司分别是明牌珠宝、汇通能源和壹网壹创，涨幅分别为29.14%、8.74%和8.72%。2023年以来，零售行业主要的109家上市公司（不含2022年首发上市公司）中，53家公司上涨，55家公司下跌，1家公司停牌。2023年以来，涨幅排名前三位的公司分别是明牌珠宝、美凯龙和潮宏基，涨幅分别为28.29%、22.81%和19.58%。
　　零售行业投资策略：
　　春节消费旺季后，投资者对消费板块的关注度有所降低。我们认为主要有以下两方面原因：第一，2022年12月疫情防控政策调整以来，整体消费板块涨幅相对较大；第二，部分投资者对于2023年整体消费板块的恢复进程仍有一定隐忧。
　　展望2023年，分季度看，我们认为2023年2季度以及4季度，受益于2022年同期低基数，都将呈现出较好的同比增速，因此2023年仍存在一些波段性机会。分细分赛道看，我们继续看好黄金珠宝，认为黄金珠宝是2023年线下零售中最值得关注的板块。从更长时间维度看，如何提升消费者消费意愿将会是零售板块的长期议题。下周建议关注：老凤祥，潮宏基，王府井，百联股份，重庆百货，红旗连锁，拼多多，美团-W。
　　风险分析：
　　居民消费需求增速未达预期，地产后周期影响部分子行业收入增速，渠道变革大势对现有商业模式冲击高于预期。