广发证券-基础化工行业：聚氨酯、涤丝市场价格持续回暖-230206

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　　行业基础数据跟踪：1月30日~2月3日，SW基础化工板块上涨3.08%，跑赢万得全A指数2.16个百分点；化工子行业上涨较多，表现较好的有钛白粉、炭黑、橡胶助剂、涂料油墨、氨纶、涤纶等板块，表现较差的有油气开采、食品及饲料添加剂、纺织化学制品、钾肥、油服工程、农药等板块。
　　化工品价格上涨较多：在我们跟踪的336个产品中,上涨、持平、下跌的产品数量分别为111种、139种、86种,占比分别为33%、41%和26%。价格涨幅前五：液氯、二甲基环硅氧烷DMC、EVA(发泡用）、四氢呋喃THF、MIBK。价格跌幅前五：美国Henry Hub期货、PVDF(LFP)、丙烷（国际）、丁烷(CFR)、丙烷(CFR)。
　　聚氨酯、涤纶市场价格持续回暖。聚氨酯、涤纶下游应用广泛，涉及到衣住行等各个领域。自年初以来，国内疫情阴霾褪去，终端需求回暖，国内聚氨酯、涤纶厂家纷纷上调市场价格。根据Wind资讯数据，截至2月5日，国内涤纶工业丝、长丝价格分别涨至9100元/吨、7750元/吨，相较2022年12月价格低点，分别同比+6%，+15%。国内聚合MDI/TDI市场价格分别涨至16250元/吨、20650元/吨，相较2022年12月价格低点，分别同比+18%，+24%。同时，2月4日，万华化学发布公告，子公司万华化学（宁波）MDI二期装置（80万吨/年）将于2023年2月13日开始停产检修，预计检修30天左右，有望进一步支撑MDI价格。
　　建议关注：新赛道方向：（1）生物基材料：合成生物学（华恒生物等）；（2）新能源材料：储能（川恒股份、振华股份等）、光伏（海利得等）、锂电（泰和新材等）、风电（中复神鹰、濮阳惠成等）；（3）进口替代：半导体材料（格林达、华特气体等），添加剂（瑞丰新材等）。新周期方向：（1）资本开支周期：龙头（万华化学、华鲁恒升、合盛硅业（有色组联合覆盖）、宝丰能源（煤炭组联合覆盖）、远兴能源、卫星化学、荣盛石化、恒力石化、东方盛虹等）、农药（扬农化工、润丰股份、广信股份、海利尔、百傲化学、贝斯美等）；（2）供给改善：氟化工（巨化股份、永和股份等）、磷化工（云天化、兴发集团等）；（3）需求复苏：轮胎（赛轮轮胎、森麒麟、玲珑轮胎等）；化纤（聚合顺、华峰化学、桐昆股份、新凤鸣等）；地产（聚氨酯、钛白粉、纯碱、PVC等）；电子材料（万润股份、瑞联新材等）。
　　风险提示：宏观层面：宏观经济下行，相关化工品的需求萎缩；行业层面：大宗原材料价格剧烈波动等；公司层面：公司盈利不及预期等。