招商证券-电子行业跟踪报告：英飞凌FY2023Q1季报总结及法说会纪要-230205

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　　事件：
　　英飞凌于2月2日发布FY2023Q1季报，本季度营收39.51亿欧元，同比+25%/环比-4.6%；毛利率47.2%，同比+5.7pcts/环比+2.8pcts。综合财报及交流会议信息，总结要点如下：
　　评论：
　　1、FY23Q1营收同比+25%/环比-4.6%符合此前指引，毛利率同环比均上升。
　　FY23Q1营收为39.51亿欧元，同比+25%/环比-4.6%，营收表现接近此前业绩指引（40亿欧元）；毛利率47.2%，同比+5.7pcts/环比+2.8pcts，公司盈利能力稳步增长，毛利率增长主要由于定价和产品组合效应带来的积极影响，以及能源和材料方面的成本压力有所缓解。
　　2、FY23Q1CSS部门同环比均高速增长，其余三部门均同比增长环比下降。
　　1）ATV部门：FY23Q1营收18.72亿欧元，同比+35%/环比-3%，需求强劲不减；2）IPC部门：FY23Q1营收5亿欧元，同比+31%/环比-8%，环比下降主要由于需求的季节性下降，受影响最大的是除热泵外的大家电，可再生能源和电力基础设施解决方案总体表现出强劲势头；3）PSS部门：FY23Q1营收10.43亿欧元，同比+9%/环比-11%，环比下降主要系季节性因素和消费类及通信市场的疲软。电动汽车充电、住宅太阳能和USB组件需求仍然强劲，产能限制的缓解使一些积压问题得以解决；4）CSS部门：FY23Q1营收达到创纪录的5.31亿欧元，同比+24%，环比+8%，主要受益于供应限制的缓解，特别是用于支付和政府识别的安全解决方案得到了更多的代工供应。
　　3、FY23Q2营收指引同比上升，环比基本持平，预计PSS部门收入大幅下降。
　　1）FY23Q2指引：营收预计39亿欧元，同比+18%，环比基本持平。预计ATV和IPC将环比增长中等个位数百分比，预计CSS收入保持稳定，由于PSS的大部分应用领域都面临市场疲软，PSS收入会进一步大幅下降。预计FY23Q2利润率25%左右。2）FY23指引：预计营收约155亿欧元，同比+9%，毛利率预计为45%，同比利润率指引从24%上修至25%，Capex为30亿欧元。
　　4、行业供应能力改善，可再生能源/电动汽车/安全等关键应用领域需求强烈。
　　公司积压订单从430亿欧元环比减少到本季度的380亿欧元，主要系汇率影响和部分长期订单取消，积压订单中有四分之三是长达12个月的订单，主要为汽车领域，积压订单在未来季度将逐步下降。本季度DOI环比提升20天至140天。预计FY23下游分化持续，公司将在数据中心等领域进行库存去化，可再生能源/电动汽车/安全等领域需求持续强劲，消费市场继续疲软，企业在IT基础设施的支出同样低迷。公司碳化硅2023全年收入预期为4.5-5亿欧元，公司与Resonac签署的长期供应和合作协议。在Kulim的新工厂计划于明年秋季投产，2027年，该工厂2027年产能将比去年增加10倍。
　　风险提示：客户需求低于预期风险，供应链中断风险，技术替代风险，宏观经济及政策风险，同行竞争加剧风险。