国泰君安-凯美特气-002549-光刻气通过ASML认证，加速导入下游放量-230203

《国泰君安-凯美特气-002549-光刻气通过ASML认证，加速导入下游放量-230203（3页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《国泰君安-凯美特气-002549-光刻气通过ASML认证，加速导入下游放量-230203（3页）.pdf（3页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

　　本报告导读：
　　公司光刻气产品通过ASML认证，有望加速向国内半导体大厂客户导入，2023年以光刻气为主的特气产品有望大幅放量。
　　投资要点：
　　事件：公司于2023年2月2日公告，控股子公司岳阳凯美特光刻气产品获得ASML子公司Cymer公司合格供应商认证函。我们认为公司光刻气产品有望大规模导入下游厂商放量，考虑到光刻气产品价格下
　　降导致毛利率下滑，下调公司2022-2024年EPS为0.30/0.48/0.66元（原0.38/0.59/0.81元），参考行业平均估值，给予公司2023年45倍PE，下调目标价至21.6元，维持增持评级。
　　获得头部光刻机激光设备厂商认证，导入国内半导体大厂加速。ASML子公司Cymer是世界领先的准分子激光源提供商，公司光刻气产品通过Cymer公司的合格供应商认证，证明公司光刻气产品的技术、质量、生产能力等方面已达到国际标准，下游半导体客户等可简化或省
　　去认证环节，直接采购公司光刻气产品用于生产，公司氖、氪、氙等光刻气产品有望加速导入国内半导体大厂放量。
　　稀有气体价格回落，公司光刻气产品原料自给毛利率仍领先。2022年上半年，俄乌冲突引发稀有气体供应紧缺大幅涨价，随着国内稀有气
　　体产能释放，2022下半年以来氖气、氪气等价格出现回落。公司通过建设巴陵中石化9万空分项目，有望实现氖气、氪气、氙气等稀有气体原料自给，预计在2023年二季度逐步投产，届时公司光刻气产品毛利率大约维持在45%-55%的行业领先水平。
　　食品级二氧化碳稳步增长，产能加速释放。公司现有食品级液体二氧化碳产能56万吨，计划再扩产70万吨，同时扩产双氧水60万吨，产能释放将带来业绩增量。
　　风险提示：1）扩产进程不及预期；2）特气下游需求不及预期