中信证券-晨会-230203

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　　▍军工行业专题报告—C919产业链简述：从一个机型到一个产业，C919开启中国航空新时代
　　专题报告｜中国商飞适航取证完成，首架国产民用大飞机C919于22年12月初达成交付。由中国商飞研制的我国首款160座级单通道干线客机C919对标空客和波音的热门机型，预计将成功改变全球航空市场格局。在疫情缓解态势下，预计全球航空业将逐步恢复至疫情前水准。根据中国商飞分析，预计2021-40年内全球将有超4万架飞机交付，其中交付中国市场的商业飞机将占约22%；此外，在新冠病毒长期影响下，预计未来境内旅行将带动商业航空增量，单通道飞机将成为市场主力，预计2021-40年将交付近3万架，其中2/3为160座级，同时我国未来新机需求的7成也将是160座级单通道飞机。大飞机产业链长而复杂，欧美各国占据该产业链上多数高附加值环节。我们预计在掌握整机设计后，机载系统和发动机技术的突围将会是我国航空制造业发展的重要方向。
　　▍前瞻研究行业数据交易专题—数据交易：打通数据要素到数字经济的关键
　　前瞻研究｜数据要素是数字经济的重要组成部分，数据要素的市场流通有赖于数据交易。目前，数据交易处于早期发展阶段，在政策、技术、服务业态等方面具有很大的发展空间。我们看好数据作为新型生产要素对传统生产方式产生的积极作用，亦重视数据交易中的潜在投资机会。重点推荐参与广州数据交易所建设的广州地方国企广电运通、数字经济建设参与者佳都科技。建议关注数据供需类企业，数据安全和隐私计算相关的数据流通服务企业，以及板块主题热度较高企业的后续进展。
　　▍招商轮船（601872.SH）投资价值分析报告—奋楫扬帆，右侧争先
　　物流和出行服务｜招商轮船已打造成以油气(LNG)运输和干散为双核心主业，多元化布局形成有机补充的弱周期成长性综合航运平台。2023年公司油运和滚装船业务或迎周期弹性释放、预计贡献全部利润增长，其中油运老旧船较低的运营效率加剧供给强约束，中国原油进口或为今年需求端油运主要的边际变量，假设2023年VLCC年度日均TCE 5.8万美元，我们预计油运业务利润有望同比增长420%~550%、强Beta张力凸显。LNG船舶均与项目绑定，贡献稳定收益，我们预计2023年LNG业务贡献6亿左右的净利润，CMLNG开启自主经营和管理平台建设。同时干散货、集装箱悲观预期或已充分反应，关注油运再次布局的时机，分部估值方法下给予公司2023年目标价9.0元，首次覆盖，给予“买入”评级。
　　▍名创优品（MNSO.N，09896.HK）2QFY2023业绩前瞻—走出疫情阴霾，迎接崭新未来
　　美妆及商业｜受国内疫情影响，预计2QFY23公司收入负增长，但品牌战略升级稳步推进，费用管控得当，利润端或超预期（原预期：Non-IFRS净利率10%）；展望CY2023，预计海内外开店提速、毛利率延续上升态势、费用可控、净利率提升。给予公司FY202328xPE，对应美股目标价18美元/ADS，对应港股目标价35港元，均维持“买入”评级。