东兴证券-A股市场估值跟踪三十八：科技、资源继续回升-230131

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　　本报告拟从全球重要指数估值和A股指数风险溢价、行业估值的变化来审视当前市场估值情况。
　　全球主要股指中A股、港股上涨，海外股分化。A股中，创业板指（3.72%）涨幅最大，中证500（3.20%）、万得全A（2.80%）涨幅居前；港股中，恒生指数（1.41%）涨幅最大、恒生科技（0.31%）涨幅最小；海外股中，日经225（1.66%）及纳斯达克指数（0.55%）上涨，其余指数下跌，其中英国富时指数（-0.94%）跌幅最大。估值来看，除标普500外主要指数估值整体上行。创业板指（PE(TTM)：3.45%/PB：3.21%）升幅最大，标普500（PE(TTM)：-0.22%/PB：-0.62%）估值下降；估值分位数来看，港股均高于历史中位数。其中恒生科技距离历史最高值最接近（低21.16%），上证50距离历史最低值最接近（高42.18%）。
　　 A股估值分位数来看，创业板指（18.07%）升幅最大，上证50（5.61%）升幅最小。主要指数涨幅均较上周扩大。2023年初至今主要指数跌幅均较上周扩大。创业板指涨幅较上周增加3.96%，涨跌幅变化最大，其中97.91%来自于估值扩张，扩张程度较上周缩小6.48%。上证指数涨幅较上周增加2.25%，其中109.14%来自估值扩张，扩张程度较上周缩小8.04%，估值贡献边际变化最大。
　　大类行业估值整体上涨。科技（ PE(TTM) :5.06%；PB：5.29%）涨幅最大，原材料（ PE(TTM) :3.53%；PB：3.41%）、资源能源（ PE(TTM)：3.42%；PB：3.41% ）涨幅居前，金融地产（ PE(TTM) 1.43%；PB：1.48%）、消费（ PE(TTM)：1.04%；PB：0.98% ）涨幅最小。中信行业来看，28个行业PE(TTM)，28个行业PB上升。行业PE(TTM)中估值普遍上涨。其中科技板块涨幅最大，计算机（7.39%）涨幅最大，电子（6.61%）、军工（5.04%）涨幅居前，通信、电新分别上涨4.23%、3.01%；资源品板块涨幅居前，有色（5.45%）涨幅最大，石油石化（2.95%）、煤炭（2.52%）涨幅居前。
　　 8个中信行业当前PE(TTM)超过中位数，6个中信行业PB高于历史中位数。PE（TTM）来看，电当前值排名前三的行业是消费者服务、军工、农牧，排名后三的行业是建筑、煤炭和银行。PB来看，当前值排名前三的行业是食饮、消费者服务和医药，排名后三的行业是房地产、建筑和银行。
　　本周A股大盘风格指数风险溢价下行幅度较大。其中上证指数（-0.22%）跌幅最大，创业板指（-0.11%）跌幅最小，上证50（-0.14%）、深证100（-0.15%）、深证综指（-0.15%）跌幅居前，上证180（-0.21%）、沪深300（-0.21%）跌幅靠后。
　　风险提醒：数据统计可能存在误差