兴业证券-中际旭创-300308-业绩预告略超预期，800G时代已来-230131

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　　事件：公司发布2022年业绩预告。2022年，公司预计实现归母净利润11.00-14.00亿元（中值为12.50亿元），同比+25.43%~+59.64%，扣非净利润9.00-11.50亿元（中值为10.25亿元），同比+23.66%~+58.01%。单Q4预计实现归母净利润2.47-5.47亿元（中值3.97亿元），同比-22%~+73%，环比-31%~+52%；扣非归母净利润1.21-3.71亿元（中值2..46亿元），同比-44%~+71%，环比64%~+10%。
　　点评：1、200G、400G加速放量，全年业绩略超预期：受益于海外数据流量需求增长与云厂商资本开支的继续提升，数通市场200G/400G光模块升级放量，公司收入持续增长；在激励费用与减值计提等合计减少净利润约3.58亿元影响下，公司业绩仍略超预期实现高增长，其中苏州旭创单体报表净利润12.00-15.50亿元，同比+28%~+66%。
　　 2、800G获海外重点客户批量订单，持续引领数通市场：800G大客户谷歌、英伟达等有望于2023年实现放量，公司800G光模块已接到海外客户批量部署订单；未来公司有望继续引领市场，高份额率先出货，深度受益800G新一批产品升级周期。
　　 3、激光雷达代工业务“雏形初现”，开辟新增长曲线：公司依靠在光电封装技术领域的深厚积淀，进军激光雷达核心部件和整机代工业务，协助激光雷达客户进一步降低BOM成本、提升产品性能与交付能力。伴随激光雷达市场规模持续成长，代工需求有望提升，开辟成长“新天地”。
　　盈利预测与投资建议：我们调整了盈利预测，预计2022-2024年公司实现归母净利润12.52、14.64、20.08亿元，对应2023年1月30日收盘价PE为18.5、15.8和11.5倍，维持“增持”评级。
　　风险提示：海外云服务商资本开支不及预期；国内云厂商200G需求不及预期；800G升级不及预期；新业务拓展不及预期。