华鑫证券-伟测科技-688372-公司事件点评报告：2022年业绩预告超预期，优质客户资源+广阔增量空间+行业集中度提升-230130

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　　伟测科技发布2022年年度业绩预告：预计2022年实现归母净利润2.35-2.55亿元，同比增长77.79-92.93%，实现扣非后归母净利润1.98-2.12亿元，同比增长55.18-66.15%。
　　投资要点
　　▌业绩预告超预期，侧重高端测试带动业绩高增
　　根据测算，预计公司Q4实现归母净利润6900-8900万元，同比增长51.83-95.84%，环比增长32.46-70.85%，实现扣非后归母净利润4500-5900万元，总体表现超出市场预期。2022年公司持续扩大高端测试产能，不断提升测试品质及服务质量，同时加大对新客户的开发力度，高端测试订单的增长使得公司营收、净利润均保持较快的增长。
　　▌国内第三方集成电路测试龙头，优质客户资源+广阔增量空间+行业集中度提升
　　公司为国内知名第三方集成电路测试服务企业，主营业务包括晶圆测试CP以及芯片成品测试FT。公司测试的晶圆和成品芯片类型上涵盖CPU、MCU、FPGA、SoC、射频、存储、传感器、功率等，工艺上涵盖6nm、7nm、14nm等先进制程和28nm以上成熟制程，晶圆尺寸上涵盖12寸、8寸、6寸等，下游应用上包括通讯、计算机、汽车电子、工业控制、消费电子等。目前客户数量超过200家，涵盖芯片设计、制造、封装、IDM等类型企业，包括客户A、紫光展锐、中兴微电子、晶晨半导体、卓胜微、兆易创新、长电科技、中芯国际、北京君正、安路科技、复旦微电子等国内外知名厂商。
　　根据台湾地区工研院的统计，集成电路测试成本约占设计营收的6%-8%，据Gartner咨询和法国里昂证券预测，2021年中国大陆的测试服务市场规模约为300亿元，全球的市场规模为892亿元，预计2025年全球测试服务市场规模将达到1094亿元，其中中国测试服务市场规模将达到550亿元，占比50.3%，5年内存在超过250亿元的巨量增长空间。与此同时，2021年中国台湾地区行业龙头京元电子、欣铨、矽格合计营收为624亿新台币，在中国台湾地区测试市场的市占率接近30%，中国大陆最大三家独立第三方测试企业伟测科技、利扬芯片、华岭股份合计营收约为11.69亿元，占中国大陆的测试市场份额的3.70%，预计随着国内测试行业市场规模的快速扩张以及独立第三方测试厂商专业化优势进一步显现，产业整体将逐步趋向中国台湾地区成熟产业模式，独立第三方测试厂商未来发展空间巨大且头部厂商有望充分受益。
　　▌盈利预测
　　预测公司2022-2024年收入分别为7.96、11.62、16.23亿元，EPS分别为2.80、3.95、5.66元，当前股价对应PE分别为45、32、22倍，维持“买入”投资评级。
　　▌风险提示
　　行业景气度下行风险、产品研发进度不及预期风险、行业竞争加剧风险、海外政策变化的风险等。