中信建投期货-【大豆周报】节后豆市回归需求和政策双端-230129

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　　春节期间内盘休市，大豆现货市场基本处于“停滞”状态。自初七（1月28日）开始，部分产区贸易商开始恢复营业，但基本以消耗已有库存为主，大豆现货价格多维持节前低位水平。
　　豆一在节前一周阶段性反弹，核心原因在于市场对节后“政策底”的形成有着乐观预期。但节后中短期内国产大豆市场需要重点关注需求端和政策端存在的不确定性：
　　1.终端需求（食用、蛋白加工及压榨）修复进度如何？能否恢复到疫情前状态甚至更好？
　　2.收储节后是否继续进行？收储价格和收储数量如何调整？
　　3.对政策的预期何时兑现？以何种方式兑现？
　　短期来看，我们认为豆一节后反弹有限，主要原因在于节后气温升高，农户备耕开启新一轮种植，可能会出现农户集中售粮的局面，叠加国储“拍陈收新”增加大豆供给，供应侧持续释放利空因子，而无论是需求的修复还是政策预期的兑现都需要时间，短期内“供大于求”的弱势格局不会改变，期现价格的下行风险仍然存在