广发证券-家用电器行业：22Q4公募减配外资增配，主要增配方向厨电、厨小电-230129

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　　公募基金：22Q4重仓配置比例环比下滑。Wind数据显示，以所有公募基金为样本、按中信家电分类，从市值规模来看，22Q4公募基金重仓持有家电板块市值411.0亿元，环比-7.3%；从市值占比来看，22Q4公募重仓中家电行业配置比例1.30%，环比-0.13pct。剔除掉季节性因素，整体来看公募基金目前家电行业的配置意愿仍然较低。
　　白电：三大白均被减配。22Q4重仓美的、格力、海尔的公募基金数量分别环比+24、-3、-47只；公募基金重仓规模占流通市值比例分别环比-0.5pct、-0.5pct、-1.6pct。
　　厨电：老板、亿田获增配。22Q4重仓老板、亿田的公募基金数量环比+30、+8只；公募基金重仓规模占流通市值比例环比+0.8pct、+1.5pct。
　　小家电：苏泊尔、九阳、小熊获增配。22Q4重仓苏泊尔、九阳、新宝、小熊、科沃斯、石头、极米的公募基金数量环比-4、+3、-15、+8、+12、+7、-11只；公募基金重仓规模占流通市值比例分别环比+0.3pct、+0.1pct、-0.4pct、+0.9pct、-0.8pct、-0.6pct、-4.1pct。
　　外资机构：22Q4持仓比例环比提升，增配白电、厨电、厨小电。根据Wind数据，22Q4外资机构持有家电（申万分类）板块市值1374亿元，环比+1.7%；持仓规模占流通市值比例10.6%，环比+0.2pct。个股方面，白电、厨电、厨小电获增配，22Q4美的、格力、海尔、老板、苏泊尔、小熊外资持仓占流通市值比例分别环比+1.4pct、+0.1pct、+0.9pct、+2.2pct、+0.4pct、+3.2pct。
　　投资建议：推荐基本面较稳的白电龙头海尔智家（A、H）、美的集团、海信家电（A、H）；近期受益政策催化有望估值修复的厨电龙头老板电器、亿田智能；自下而上优选增长较好的小家电龙头小熊电器、新宝股份。
　　一周行情回顾（2023.1.16-2023.1.20）：沪深300指数周度上涨2.6%，家电板块表现处于全行业中游水平，上涨1.7%，视听器材指数（申万）上涨2.4%，白电指数（申万）上涨1.6%。
　　春节期间家电消费情况。（1）苏宁易购：春节期间全国可比电器店客流量对比2019年持平略有增长，销售额+5%。其中大容量智能冰箱销售量同比+115%；扫地机、洗地机、洗碗机等销售量同比+119%；净水器、除菌冰箱、消毒柜等健康家电销售量同比+154%；投影仪销售量同比+126%；空气炸锅、烤肉机、电蒸锅、蒸烤机等厨房生活电器销售量同比+145%。（2）京东：年货节期间洗地机成交额同比+150%；超薄平嵌冰箱成交额同比+160%以上；低音破壁机成交额同比超5倍。
　　风险提示：原材料价格上涨；汇率大幅波动；行业需求趋弱。