东莞证券-家电行业周报：新春佳节刺激，智能家电热销-230129

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　　行情回顾：节前一周，家电（中信）行业指数涨跌幅表现一般，上涨1.46%，周涨幅在中信一级行业指数中排名第19位，跑输了同期沪深300指数1.17个百分点。其中，家电子板块大多录得正收益，而厨电板块出现回调，全部家电子板块均跑输沪深300指数。个股方面：节前一周，家电（中信）行业个股涨多跌少，有58只个股录得正收益，占比约73%，周涨幅超过5%的个股有7个，周涨幅超过10%的个股有2个；家电（中信）行业有20只个股录得负收益，占比约25%，周跌幅超过5%的个股有2个。
　　行业运行数据：根据奥维云网，2023年第3周（2023/1/9-2023/1/15），国内线下家电市场销额同比-5.99%，销量同比+6.68%，均价同比-9.43%；国内线上家电市场销额同比-7.45%，销量同比-11.88%，均价同比+5.03%。大家电：线上大多品类销额大涨，线下市场活跃度稍弱，其中冰柜实现全渠道量额齐升。厨卫电器：线上线下市场销售都相对冷清，消毒柜量增额减，集成灶线上渠道压力较大。厨房小电：线下市场多品类表现活跃，线上市场销售相对冷清，养生壶实现全渠道销额同比增长。环境健康电器：线下市场表现较强，洗地机实现全渠道量额齐升，扫地机线上销额同比增加。
　　行业观点：维持对行业的超配评级。2022年房地产供给端和需求端政策双重刺激，地产市场有望逐步回暖；同时，国内第一波疫情高峰已过，线下商圈客流量回升，叠加春节消费刺激，家电消费市场2023年呈现复苏态势。在春节效应和年货节刺激下，家电拜年潮兴起，洗地机、炒菜机器人等智能家电热销，空气炸锅、破壁机、多功能料理锅等懒人帮手生活电器备受欢迎。我们认为，2022年国内家电行业零售额下滑，但随着疫情影响消退，全球经济复苏，今年家电消费需求将逐步释放，消费升级趋势再现。高端转型升级未来仍是家电产品发展主要方向，呈现高端化、绿色化、智能化、健康化、套系化等特点。建议关注销售回暖的家电品类，继续关注估值性价比较高、具备业绩韧性的优秀家电企业。如渠道改革逐显成效的格力电器（000651）、热泵业务顺利发展的万和电气（002543）、外销有望复常的苏泊尔（002032）、国内智控龙头和而泰（002402）、汽零业务高增的冷配龙头三花智控（002050）、切入汽车热管理领域的盾安环境（002011）。
　　风险提示：宏观经济波动风险、贸易摩擦和关税壁垒带来市场风险