国信证券-通信行业周报2023年第3期：运营商经营持续向好，聚焦《流浪地球2》黑科技-230129

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　　核心观点
　　行业要闻追踪：工信部公布2022年通信业运行情况。2022年我国电信业务收入增长8%、新兴业务增长32.4%，传统业务稳健增长，新兴业务快速发展。运营商经营持续向好，建议关注【中国移动】、【中国电信】、【中国联通】。
　　《流浪地球2》黑科技频现。《流浪地球2》中，部分黑科技如浸没式液冷计算机等已开始应用；影片中通信网络采用7G技术，移动通信网络将向空天地一体化网络发展，卫星网络加速发展。建议关注液冷温控厂商如【英维克】、【申菱环境】等以及卫星互联网上游产业链如【国博电子】等。
　　云基建投资有望底部复苏。近期，发改委表示春节前后将集中下达一批中央预算内投资支持新基建重大项目建设，政企侧需求有望回暖。且2023年运营商云网侧投资确定性较强，互联网厂商需求则有望实现回暖，云基建产业链有望迎来底部修复。建议关注【锐捷网络】、【紫光股份】、【菲菱科思】。
　　行业重点数据追踪：1）运营商数据：据工信部，截至2022年12月，5G移动电话用户达5.61亿户，占移动电话用户的33.3%；2）5G基站：截至2022年12月，5G基站总数达231.2万个；3）云计算及芯片厂商：22Q3 BAT资本开支合计160亿元（同比-29%，环比-2%）；22Q3海外三大云厂商及Meta资本开支合计394.55亿美元（同比+21%，环比+7%）。2022年12月，服务器芯片厂商信骅实现营收3.91亿新台币（同比+5.4%，环比-6.8%）。
　　行情回顾:本周通信（申万）指数上涨3.06%，沪深300指数上涨1.05%，板块表强于大市，相对收益2.01%，在申万一级行业中排名第5名。在我们构建的通信股票池里有158家公司（不包含三大运营商），本周平均涨跌幅为4.09%，其中可视化、工业互联网等板块领涨，涨幅分别为6.5%和5.8%。
　　投资建议：复苏赛道选龙头，景气赛道找弹性
　　复苏行业中，龙头受益确定性强，估值提升空间大，建议配置；高增长行业中，整体估值较高，市场份额有望提升的品种，业绩将实现超越板块的增长，弹性较大，建议配置：
　　（1）复苏赛道：通信模组（移远通信，广和通）、智能控制器（拓邦股份）、汽车连接器（瑞可达、鼎通科技）、北斗（华测导航）、ICT设备（锐捷网络，菲菱科思）、运营商（中国移动，中国电信，中国联通）等。
　　（2）高景气赛道：卫星通信（国博电子）、工业通信（三旺通信）、储能温控（申菱环境、英维克）、海光缆（亨通光电）。
　　2023年1月份的重点推荐组合：中国移动、英维克、移远通信、国博电子、华测导航。
　　风险提示：疫情反复风险、资本开支不及预期、贸易摩擦等外部环境变化。