西部证券-非银金融行业公募基金月度数据点评（2022年12月）；全年偏股型基金份额逆市增长7%，头部机构份额持续提升-230128

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　　中国证券投资基金业协会披露2022年12月公募基金数据，截至2022年末，偏股型（股票型+混合型）基金规模达7.48万亿元，较上年末水平下降13.4%，主要受到市场调整导致净值回落的影响；投资者逆市加仓，偏股型基金份额保持上升态势，全年增长7.1%至6.09万亿份，反映财富管理行业增长逻辑未变。
　　1．市场调整拖累净值表现，偏股型基金回落明显。截至2022年12月末，公募基金规模达26.03万亿元，环比下降1.3%，同比增长1.8%。从结构上来看，偏股型基金规模达7.48万亿元，环比增长1.9%，实现连续两个月规模回升（11月环比增长5.2%）；开放式非货币基金规模达12.08万亿元，环比下降1.5%，同比下降6.9%，主要原因在于债市调整导致投资者赎回开放式债券基金，12月开放式债券基金规模为4.27万亿元，环比下降7.1%（11月环比下降9.8%）。
　　2、公募基金份额持续提升，偏股型基金提升明显。截至2022年12月末，公募基金份额环比下降1.4%、同比增长9.9%至23.94万亿份。其中，偏股型基金份额环比增长3.03%至6.09万亿份，开放式非货币型基金份额环比下降0.79%至10.28万亿份。据此态势，我们认为2022年偏股型公募基金规模回落主要是受到净值变化影响，居民财富持续流入的趋势并没有发生逆转。
　　3、偏股型基金收益率回落拖累新发基金规模。2022年全年新成立公募基金份额达1.44万亿份（认购起始日口径，下同），同比下降51%；其中，偏股型基金成立4029亿份，同比下降80%；剔除偏股型基金后，公募基金新发份额为1.04万亿份，同比增长16.3%。
　　4、头部公募基金规模保持稳健，市场份额持续提升。根据中基协披露数据，截至2022年末，易方达基金、华夏基金、广发基金的非货币理财公募基金月均规模排名前三，分别为10527亿元、6927亿元和6635亿元，较2021年末水平分别提升2.5%、18.0%和10.5%。基金规模前二十的机构合计规模达9.29万亿元，较上年末增长9.3%。
　　投资建议：公募基金仍是金融细分行业中增速较快的子行业，参控股基金收入占比高的券商将持续享受估值溢价，我们推荐东方证券、广发证券，建议关注长城证券。此外，市场回暖将会带动基金保有规模及交易规模（申购赎回、新发等）回升，利好代销龙头东方财富。
　　风险提示：市场波动风险、政策风险、新发基金表现不及预期