申万宏源-公用事业行业新型电力系统（公用环保）周报：国网2023年计划投资5200亿元特高压、抽蓄等将成为重点方向-230114

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　　电网：
　　 1月12日，央视《踔厉奋发看名企》系列报告采访了国网董事长辛保安，对国网过去一年取得的成果进行了总结，对国网未来一年重点开展的工作也进行了展望。
　　（1）国网2022年完成电网投资5000亿元，2023年计划投资超过5200亿元。
　　2022前11个月电网投资增速明显低于年初计划。受制于疫情等因素，2022年电网投资完成额面临比较大的压力。根据中电联口径，2022年1—11月全国电网工程完成投资4209亿元，同比增长2.6%。而根据两大电网公司（国家电网、南方电网）计划，2022年计划投资额合计6262亿元（2021年实际完成5877亿元，+6.6%）。
　　2023年计划投资额5200亿元，将创下历史新高。此前我们强调，2023年受保经济、稳增长要求以及新旧能源同时发力影响，电网投资额势必继续加大。国网近8年除2019年大幅低于预期外，其余年份国网实际投资额都高于年初承诺或基本持平，显示了较高的完成率。随着疫情等因素解除，2023年电网景气度也将回归高位。
　　（2） 2022年特高压直流建设进度低于预期后续电网投资潜力十足
　　值得注意的是，2023年国网计划投资额为5200亿元，已经创下历史新高，但再往后几年投资潜力仍然较大。国网2023年计划开工金上—湖北、陇东—山东、宁夏—湖南、哈密—重庆等6条特高压直流，而特高压直流后半部分投资额更高。因此以目前特高压直流进度来看，2024、2025年电网投资额有望继续创下新高。整个十四五期间电网投资额有望超过2.9万亿元的计划。除特高压直流外，特高压交流的建设也稳步推进。目前仍有川渝、黄石、张北—胜利、大同—天津南、阿坝—成都等多项特高压交流工程等待开工或核准。
　　（3）抽水蓄能将成为投资重点之一
　　抽水蓄能景气度明显提高。整个2022年抽水蓄能核准量也创下历史之最。据我们不完全统计，2022年核准、开工的抽水蓄能装机达到77GW，是2021年核准装机的5倍以上。
　　东方电气和哈尔滨电气为水轮机行业绝对龙头。截至2021年底，哈尔滨电气和东方电气抽水蓄能分别提供79台套和70台套抽蓄水轮机，市占率分别为43%和38%，合计市占率超过80%，是典型的双寡头格局。随着抽水蓄能景气度提升两家公司也将充分受益。
　　投资分析意见：重点关注以下环节：（1）直流输电环节是新型电力系统建设中确定性最高、潜力最大的环节，重点推荐：许继电气，国电南瑞，东方电缆，建议关注：派瑞股份，特变电工，时代电气等；（2）特高压交流以及常规超高压电网将进一步加强，重点推荐：思源电气，建议关注平高电气，中国西电等；（3）电网自动化、数字化及智能化环节，建议关注：国网信通，四方股份，东方电子等；（4）储能环节，重点推荐抽水蓄能、氢能及压缩空气储能龙头公司东方电气，哈尔滨电气，电化学储能方向重点推荐林洋能源，建议关注南网科技等。
　　风险提示：重点工程建设不及预期，电网投资实际完成额不及预期