方正证券-传媒行业周报：政策面积极，互联网复苏持续-230112

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　　1、互联网观点更新：
　　1）哔哩哔哩：
　　①增发ADS融资回购可转债，调整资本负债结构。1月9日，公司公告以26.65美元价格发售1534.4万股ADS（占已发行股份的3.89%），扣除销售佣金后募集净额3.969亿美元，大部分用于回购总额约3.848亿美元的2026年12月票据，对应价值3.312亿美元（折价13.93%）。当前公司发行在外的可转债20.07亿美元，分别为2026年4月（4.293亿美元）、12月（8.317亿美元）和2027年（7.46亿美元），最近一期可行权日为2023年6月15日。截至22Q3财报显示，公司现金等价物共计24.478亿美元，加上短期投资可达33.66亿美元。
　　②2022最美的夜bilibili跨年晚会战报发布。2022年跨年晚会直播间人气峰值达到3.33亿，2019-2021年分别为8500万、2.5亿、3.1亿；站内评分9.5；点播24小时内播放量破亿，截至1月11日，站内观看量为1.6亿，与2021年跨年晚会累计观看量持平。站外表现上，截至直播后96小时，官方账号视频观看量约1.8亿；豆瓣评分7.9，仅次于2019年。
　　2）阜博集团：
　　①国家知识产权局等17部门关于加快推动知识产权服务业高质量发展的意见。1月11日发布的《意见》提出，到2030年，知识产权服务行业营业收入突破5000亿元，从业人员达到150万，规模以上机构超过2000家，我们认为作为版权保护行业龙头，阜博集团将显著受益。
　　②维持对阜博积极判断，其有望持续高增速，主要来自：i）公司海外内容方合作基础稳步扩大，叠加海外DTC背景下新的基于用户数的内容保护订阅服务，预计在2023年开始产生收入；ii)变现业务方面，对重要海外合作方Youtube的渗透率仍在提升；iii)国内业务高增速，合并粒子后双方资源互换，新的平台合作有望推进。
　　3）阿里巴巴：
　　①1月10日，阿里巴巴与杭州市签订全面深化战略合作协议，杭州市支持平台经济规范健康发展的具体措施已在制定中。阿里巴巴将以助力杭州数字之城建设为契机，深入实施云计算、消费、全球化三大战略，帮助创造就业，参与国际竞争。
　　②淘特、淘菜菜亏损收窄；盒马鲜生实现全面盈利。
　　③自研CPU全面投入使用，提升性价比，云业务利润空间进一步上升。2022年阿里巴巴云栖大会宣布，阿里云未来两年20%的新增算力将使用自研CPU。2021年双十一期间，使用倚天710，算力性价比提升30%。
　　4）网易：
　　①网易游戏收购加拿大游戏工作室SkyBox Labs。1月6日网易宣布收购SkyBox Labs，后者将在网易游戏内部保持独立运营，提供全方位的游戏开发服务，网易将为该工作室提供资源和执行能力的支持。
　　②网易与央视网合作定制网络春晚元宇宙会场。1月11日，网易宣布与央视网合作，调动网易雷火、网易伏羲、网易互娱AILab、网易区块链等多个部门，为网络春晚观众定制首个元宇宙会场，可实现万人实时互动。
　　2、本周重要事件：
　　①蚂蚁集团增资计划获批；实控人变更。1月4日，重庆银保监局批准重庆蚂蚁消费金融公司将资本金从80亿提高至185亿元人民币的计划，由此蚂蚁集团可以为其消费部门筹集105亿人民币。1月7日，蚂蚁集团发布《关于持续完善公司治理的公告》，马云所持投票表决权从53.46%降低为6.208%，蚂蚁集团管理层、员工代表和创始人马云在内的10名自然人分别独立行使股份表决权，马云不再是蚂蚁集团实控人。
　　②郭树清表示促进互联网平台企业健康发展。1月7日，人民银行党委书记、银保监会主席郭树清接受采访时表示：14家平台企业金融业务专项整改已经基本完成，少数遗留问题也正在抓紧解决，后续将实行常态化监管，鼓励平台企业合规经营，在引领发展、创造就业、国际竞争中大显身手。
　　3、港股互联网公司本轮行情复苏情况
　　1）本轮行情复苏涨幅较高的互联网公司（与近三个月最低收盘价相比涨幅超过100%）共有9家企业，其中中国有赞、快手-W已修复比例仍未超过2020-2021年最高股价的20%。
　　2）本轮复苏行情中尚未充分启动的互联网公司（与近三个月最低收盘价相比涨幅未超过50%）共有3家企业，美团-W、汽车之家-S、小米集团已修复比例分别为38%、36%、33%。。
　　4、投资建议
　　1）A股传媒：
　　①关注线下梯媒龙头，分众传媒。
　　②关注游戏技术落地工业场景，利用虚拟现实技术打造“数字孪生”系统的宝通科技，同时关注三七互娱、吉比特等。
　　2）港股互联网：
　　①空间较大的互联网巨头，腾讯控股（广告复苏）、美团（到店酒旅复苏）和拼多多（电商复苏&出海）；
　　②核心主业持续稳健增长的二线互联网龙头京东和网易；③优质互联网超跌标的，哔哩哔哩（广告复苏），快手（广告复苏），阿里巴巴，心动公司，阅文集团，金山软件，阜博集团，百奥家庭互动等。
　　5、风险提示：相关公司业务发展不及预期；行情修复不及预期；消费恢复不及预期