中信建投-交通运输行业：铁路运输，春运铁路客运量恢复至2019同期约70%，最大客座能力显著提升-230111

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　　行业综述：
　　从交运各子板块相对沪深300的表现来看，本周（1月2日-1月6日）交运板块保持稳定，铁路运输板块下跌0.91%。
　　铁路：春运铁路客运量恢复至2019同期约70%，最大客座能力较2019年增长11%
　　2023年春运最大客座能力较2019年增长11%，春运前两日（1月7-8日）铁路旅客量恢复至2019年同期的69.1%。根据交通部数据，春运前两日（1月7-8日）铁路旅客量累计恢复至2019年同期的69.1%，其中1月8日铁路旅客量已恢复至2019年同期的72.9%。根据国铁集团数据，春节前高峰日最高可开行旅客列车6077对（约12000列），节后高峰日最高可开行旅客列车6107对，最大客座能力较疫情前的2019年春运增长11%。
　　国铁集团2023年目标恢复到2019年75%的水平。1月4日，2022年国铁集团工作会议召开，2023年目标完成旅客发送量26.9亿人次，同比增长67.6%；货物发送量39.7亿吨、同比增长1.8%，比2019年增长15.4%；目标投产高铁新线2500公里，同比增长20.08%；完成运输总收入8175亿元，同比增长17.9%，收入总体恢复到2019年水平。
　　1月4日，新建南京至淮安城际铁路江苏段开工建设。项目建成后，将在江苏南京与淮安、连云港、盐城间搭建起一条快速通道，南京、淮安两地间可实现1小时内直达。宁淮城际铁路跨越苏皖两省，线路自北向南由江苏省淮安市淮安东站引出，跨过京杭大运河，经江苏省金湖县、安徽省天长市、江苏省南京市六合区，引入在建的上海至南京至合肥高速铁路南京北站。新建线路长约179公里，其中江苏段134公里，安徽段45公里，设计时速350公里。
　　建议重点关注京沪高铁。1）疫情反复影响客流恢复，后续高铁的修复将明显快于普铁增速。2）产能票价空间均已打开。2021年第三季度列车运行图使高铁产能空间已获较大提升，标杆列车二等座票价按照662元“公布票价”执行，未来或执行更为灵活的定价方法。3）后续更多高铁网络贯通，京福安徽所处的十字路口区域将体现出优势作用，承接更多北上或者南下的客流，京福安徽扭亏为盈速度或超预期。4）京福安徽运营逐步成熟，后续分红比例有提升空间
　　风险分析
　　疫情再次加剧造成全球经济的大面积崩溃
　　南非新冠变异毒株“Omicron”来势凶猛，后续新冠变异病毒仍存在其他发展的可能性，或带来疫情再次严重加剧，造成全球经济的大面积崩溃，类似于2020年初新冠疫情爆发的情形，届时全球快递物流需求或大幅下降。
　　高铁建设速度不及预期
　　近年来高铁建设快速发展的过程中，部分地区存在盲目建设高铁、地铁现象，出现“重高速轻普速、重投入轻产出”等情况，导致铁路企业面临较大的经营问题，债务压力倍增。若部分建成高铁经营问题较大，或将导致高铁建设速度放缓，全国高铁组网进程放慢，从而导致全国高铁网络不平衡性持续性超出预期，带来高铁企业业绩提升放缓。
　　能源价格大幅提升风险
　　受国际原油价格波动影响，能源价格存在大幅度上涨的风险。其次，俄乌冲突带来国际能源市场不稳定性增加，导致国内能源安全保障面临一定压力，能源价格存在大幅提升风险，带来铁路企业成本大幅上涨。