浙商证券-社会服务行业周报：看好环比向好的确定性机会-230102

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　　投资要点
　　建议关注：美团、中教控股、家家悦以及拼多多
　　我们认为股价是预期的表现，先于经营数据，而从短期恢复情况来看，无论是出行亦或者是拥堵指数，显示了出行向好，而板块性的机会将在2023年的机会更大，主要是业绩端的修复、成长、重估。
　　线上：电商龙头准备年货节，2023年重点是“进”，国家鼓励进军国际市场，对平台经济指明了发展方向，做好自身和企业，创造价值，引领就业。海外市场上，拼多多表现较为突出，下载量已经超过1080万次，GMV单日最高突破700万美金，海外业务进展顺利。电商竞争上仍是在趋缓，各家对新业务的投入更加谨慎，从规模导向转向了效率导向，将有利于2023年龙头利润的释放。美团数据显示元旦期间生活服务业正加速回归，日均消费规模同比2019年增长75%。
　　线下：酒店上，龙头锦江酒店披露数据，境外10月、11月RevPAR恢复至2019年同期的110%和105%，海外正常化后，酒店恢复超过疫情前；国内市场因为短期波动的因素，预订量暂时没有太大的波动，10月、11月份RevPAR恢复至19年水平的62%-68%。商超上，今年春节提前，年货备货将有望提前，有望带动超市同店超预期，商超上重点仍是社区商超为主。
　　电商：
　　1）拼多多：Sensor Tower数据显示，拼多多海外版TemuApp上线不到4个月，在美国市场的安装量已达1080万次，成为11月1日至12月14日期间全美下载量最大的一款App。2022年“黑五”期间，Temu销售额达到峰值，7天里单日销售额超过700万美元。拼多多正式启动2023年年货节，今年年货节将持续15天，活动期间，平台将继续对生鲜农产品“零佣金”，倾斜“百亿补贴”“万人团”等价值超过30亿元的站内资源和红包优惠。
　　2）阿里巴巴：2023年顺应号召，参与国际竞争。12月29日，阿里董事会主席兼CEO张勇发出全员邮件，组织变化关键词为"进”，内部信中提到“国家对平台经济指明了未来发展方向，做好自己，做好企业，保障好客户利益，创造客户价值，引领发展，创造就业，参与国际竞争。
　　3）抖音：直播电商年货节同比+89%。抖音电商公布抖音好物年货节战报，开售4小时，交易额破百万的品牌235个。动销商家数相比去年年货节同期+56%；动销达人数相比去年年货节同期+52%；动销商品数相比去年年货节同期+89%。
　　4）京东：京东强调回归商业本质。刘强东要求管理层不需要那么多花的、新词，要回归到商业本质的五个要素（产品、价格、服务、成本、效率）。
　　5）视频号：2023年起，视频号收商家1%至5%技术服务费。
　　酒店：10、11月国内酒店RevPAR恢复至2019年的110%和105%。疫情短期对酒店行业运营影响较大，随着社会与疫情共存，出行有望持续恢复，酒店复苏有望。锦江酒店境内10月、11月RevPAR（单房收益）基本恢复至2019年同期的62%～68%左右；境外10月、11月RevPAR恢复至2019年同期的110%和105%，境外RevPAR增长主因是房价，公司预计12月预计RevPAR短期会有波动，但影响时间不会很长。
　　风险提示
　　宏观经济下行导致消费力偏弱；疫情扰动，消费场景缺失；通货膨胀上行，CPI超预期。