申万宏源-纺织服装行业周报：假期消费回暖，看好纺服板块疫后复苏高弹性-230102

《申万宏源-纺织服装行业周报：假期消费回暖，看好纺服板块疫后复苏高弹性-230102（25页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《申万宏源-纺织服装行业周报：假期消费回暖，看好纺服板块疫后复苏高弹性-230102（25页）.pdf（25页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

　　本期投资提示：
　　本周纺织服饰板块表现弱于市场。12月26日-12月30日，SW纺织服饰指数上涨1.1%，跑输SW全A指数0.2pct。其中，SW服装家纺指数上涨1.7%，跑赢SW全A指数0.4pct；SW纺织制造指数下跌1.1%，跑输SW全A指数2.4pct。
　　近期重要数据更新：1）社零：11月限额以上服装鞋帽、针织品类零售总额达1276亿元，同比下降15.6%，1-11月累计零售总额11688亿元，同比下降5.8%。2）出口：11月国内纺织业出口额达244亿美元，同比下滑14.9%，增速环比10月下滑1.4pct。其中，纺织品出口额113亿美元，同比下滑14.9%；服装出口额131亿美元，同比下滑14.9%。3）棉价：12月29日，国家棉花价格B指数报于15038元/吨，郑棉主力合约2305报于14160元/吨，较12月23日上涨0.1%/1.4%。国际棉花价格M指数报于99美分/磅，ICE2号棉花主力合约2303报于83美分/磅，较12月23日下跌1.9%/3.0%。
　　 【本周板块观点】
　　1）服装：疫后复苏消费回暖可期，参考欧美市场疫后复苏情况，目前消费表现活跃，预计基本恢复至疫情前70-80%水平，但不同品牌之间表现存在分化，奢侈品、高性价比大众品牌率先迎来复苏，中档品牌消费市场被挤压，为后续国内市场复苏提供参照。元旦假期国内消费回暖迹象明显，安徽黄山、峨眉山、三亚等多地景区迎来客流高峰，"南北互跨"拉动旅游热潮，预计稳增长基调下后续也将出台更多消费刺激政策，看好后续消费复苏趋势及纺服板块高弹性。
　　 2）纺织：复盘2022年，纺织制造板块景气度集中在上半年，下半年在海外衰退预期的发酵下板块估值中枢下行，Q4在冬季御寒需求与抗病毒面料催化下，相关产业链公司走出独立行情。展望未来，坚守稀缺需求景气方向，泛运动及功能性赛道当属最优，需求恢复后供应链也有望迎来业绩拐点，制造端当前投资逻辑在于挖掘弱β中的强α，当前板块股价调整或进入低位布局阶段，当前建议关注制造龙头的低位布局机会以及景气度较高的天然纱线赛道。重点推荐新澳股份、华利集团、盛泰集团。
　　 【本周重点回顾】
　　当下欧美消费复苏情况及品牌趋势观察。欧美市场基本恢复至疫情前水平，品牌表现分化，奢侈品、高性价比大众品牌复苏较好，中档品牌消费被分流。其中运动品率先复苏，22年中旬社交服饰才开始复苏。复苏主要系社交活动以及时间的增多叠加疫情期间储蓄增加。成衣供应商的地区选择趋向多元化，但高端纱线仍倾向选用中国制造商
　　纺织服装行业2023年度投资策略报告《疫后复苏强Beta，盈利与估值有望双击》。三条投资主线：①景气先锋运动户外链。23亚运年-24奥运年催化不断，中国运动户外市场成长性、竞争格局更优于全球市场。②K型复苏下预计国内消费升级与降级并存，推荐一手高端，一手性价比。③东南亚产能布局前瞻。全球纺织业第五轮转移，中国制造走向东南亚，运动制造与品牌缔结多赢格局，且订单景气高、量级大、盈利佳。
　　行业观点与投资分析意见：消费复苏即将开启，纺服板块有望迎来盈利与估值回升的双击机会，优先推荐高景气运动户外链及K型复苏下的中高端与高性价比国民品牌。推荐：1）国货运动户外品牌：李宁、安踏体育、特步国际、波司登、牧高笛。2）国民服饰品牌：比音勒芬、海澜之家，建议关注报喜鸟、嘉曼服饰。3）运动制造白马：新澳股份、华利集团、盛泰集团，建议关注伟星股份、申洲国际。
　　风险提示：疫情反复导致终端消费疲软，行业竞争加剧，存货增加，原材料成本上涨。