申万宏源-家电行业周报：家空11月出口逆势微增，多地发放新一轮消费券-230102

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　　本期投资提示：
　　本周家电板块跑输沪深300指数。本周申万家用电器板块指数下降0.7%，同期沪深300指数上涨1.1%。重点公司方面，盾安环境（10.4%）、奥佳华（4.6%）、华翔股份（3.3%）领涨，倍轻松（-8.3%）、火星人（-5.4%）、石头科技（-4.6%）领跌。
　　数据观察：白电厨电线下景气度低迷，线下零售价延续上涨趋势
　　A、空调数据：线上销量同比转负，均价实现增长
　　空调线上销量同比转负，均价同比实现增长。根据奥维云网数据监控，2022年11月空调品类线上销量达238万台，同比下降1.74%；线下销量达31.3万台，同比下滑40.87%。均价方面，根据奥维云网数据监控，2022年11月空调线上均价同比上升6.9%至3174元/台；线下均价同比增长9.1%至4496元/台。综合来看，空调线上销量同比转负，市场均价同比上升；线下销量下滑明显，市场均价保持增长。
　　B、厨电数据：传统烟机销量大幅下降，新兴厨电线上均价持续上涨
　　油烟机线上销量同比下降，均价同比增长。根据奥维云网数据监控，2022年11月油烟机线上销量达57.4万台，同比下降10.0%；线下销量达7.8万台，同比下降39.0%。均价方面，根据奥维云网数据监控，2022年11月油烟机线上均价同比增长0.9%达1390元/台；线下均价同比增长6.1%达4219元/台。综合来看，油烟机线上销量同比下降，均价同比保持增长；线下销量延续双位数下滑趋势，均价保持个位数上涨。
　　洗碗机线上销量同比大幅下降，市场均价延续增长趋势。根据奥维云网数据监控，2022年11月洗碗机线上销量达18.3万台，同比下降24.9%；线下销量达2.2万台，同比下滑28.2%。均价方面，根据奥维云网数据监控，2022年11月洗碗机线上均价同比增长10.8%至4592元/台；线下均价同比增长6.5%至7557元/台。综合来看，洗碗机双线销量均大幅下降，双线均价均延续增长。
　　投资要点：需求方面，2022年空调12月总排产量较2021年12月生产实绩同比+0.7%；供给方面，LME铜、LME铝价较年内峰值深度回调22%/41%；人民币兑美元汇率年初至今贬值10.52%，原材料价格调整及汇率贬值有望驱动行业盈利修复。建议重点把握1）美的集团、海尔智家、海信家电白电龙头低估值+业绩修复，关注需求领先行业复苏、利润率修复弹性大的苏泊尔、新宝股份、莱克电气，新能车热管理龙头盾安环境、三花智控以及黑金零部件龙头华翔股份；2）集成灶细分赛道高成长：亿田智能、火星人；3）以“扫地机+洗地机”为代表的清洁电器板块：JS环球生活、科沃斯、石头科技。4）下一代显示技术升级换代：极米科技，光峰科技。
　　风险提示：原材料价格波动风险；汇率波动风险；国际海运运力不足及运费波动风险。