申万宏源-交运行业一周天地汇：首推高确定性轨交板块思维列控，需求冲击落地油运价格有望在圣诞节后春节前触底回升-230102

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　　本期投资提示：
　　首推轨交产业链，轨交板块属于出行链恢复标的中市场前期关注度较低，确定性较高板块，业绩由量主导，成本、价格等因素相对稳定，在出行链恢复标的中性价比突出。疫情边际修复，全国迁徙规模指数反弹，铁路客运修复预期强烈。铁路货运量保持稳定增长，疆煤东运保持高增速。主要城市轨道交通客流快速修复，运输需求复苏带动上游装备更新及维保需求快速释放。周期性更新需求+疫情抑制需求释放+新建需求有望迎来共振。继续推荐思维列控、交控科技，22-24有望维持30%增长，对应23年PE均在15倍左右。
　　造船：据国际船舶网和克拉克森12月29日的初步统计数据，2022年，全球新船订单成交量为4193万CGT，比2021年减少了22%，但仍高于2015-2020年的订单水平。其中，中国船企接单量为2034万CGT，市场占有率为49%；韩国承接了1564万CGT，市场占有率为37%。以修正总吨计算，中国船企市占率遥遥领先韩国12个百分点，继续推荐中国船舶，关注中船防务。
　　油轮：近期运价回落主要原因为（1）休斯顿航道大雾、飓风影响美湾原油出口，参考Kpler数据12月美湾出口338万桶/天，环比11月下降10%。（2）疫情短期冲击，贸易商炼厂对后续需求恢复节奏较难把握成交清淡，12月运价对应2-3月中国实际需求预期。春节后油轮运价对应4-5月实际需求预期，考虑疫情冲击减弱，美湾恶劣天气恢复正常，运价有望在圣诞节后至春节前触底反弹。近期A股回落，从重置成本角度看估值相比美股价差显著减少，已经进入高性价比阶段，继续推荐招商轮船、招商南油、中远海能。圣诞节后货盘清单，西方休假无指数。参考上海航交所，运费周四触底后周五小幅反弹，中东-远东TCE报38358万美元/天，周回落3.6%，WS报70.75点，环比下降2.7%。
　　集运：SCFI指数报1108点与上周持平，欧线上涨2.8%至1078美元/TEU，美西报1423美元/FEU基本持平。内贸集运PDCI指数回落1.9%至1742点。华贸物流直客战略带动客单价提升逻辑进入验证期，继续推荐。干散：BDI圣诞节无报价货盘清单，上海航运交易所远东干散货租金指数为959.91点，较上周四下跌14.4%，好望角、巴拿马、大灵便受疫情和假期影响运价整体回落。
　　快递：1）申通与阿里签署购股权延期协议，行权价变为16.5元/股，启动股份回购；中通、圆通、申通助力快手年货节。a）申通快递发布公告，公司控股股东和实控人与阿里巴巴签署《购股权延期协议》，行权期延长三年至2025年12月27日，行权价格从20.8元/股调整至16.5元/股。同时公司发布股权回购计划，拟以4500-5500万元回购股份。b）快手电商发布公告，2022年12月24日至2023年1月2日期间，中通、圆通、申通将为商家确定性履约和消费者购物体验提供保障，包括赔付兜底、专属客服、价格承诺、绿通优先等服务。2）建议重点关注长期逻辑清晰、中期有望受益宏观经济修复、短期业绩持续改善的顺丰控股，加盟快递板块关注圆通速递、申通快递，关注港股中通快递。
　　航空机场：（1）a)国家卫健委印发对新型冠状病毒感染实施“乙类乙管”总体方案的通知。取消入境后全员核酸检测和集中隔离。取消“五个一”及客座率限制等国际客运航班数量管控措施。根据国际疫情形势和各方面服务保障能力，有序恢复中国公民出境旅游。b)明年1月5日起下调国内航线旅客运输燃油附加费征收标准。此次调整后的征收标准为，成人旅客：800公里(含)以下航线每位旅客收取40元燃油附加费，800公里以上航线每位旅客收取80元。（2）投资分析意见：长期来看，国内市场弹性叠加国际格局变化，推荐关注中国国航、吉祥航空、南方航空、春秋航空；继续看好国内免税市场空间，在国内国际客流量逐步恢复下，机场业绩恢复可期，优先关注美兰空港、海南机场。
　　风险提示：新造船订单大幅增加、船厂产能大幅扩张、原油补库存结束、经济增速不及预期