招商证券-建材行业定期报告：静待需求修复，持续关注竣工品类-230101

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　　水泥行业：需求量下滑，价格持续走低。本周全国水泥市场价格环比继续回落，跌幅为1.58%。价格下调区域主要是华东、中南和西南局部地区，幅度10-50元/吨。12月下旬，因公共事件管控变化，车辆运输以及下游施工人员均有减少，水泥需求量继续下滑，加之部分企业急于春节前清库，致使水泥价格继续走低。成本方面，水泥煤炭价格差315.11元/吨，环比上周下降6.94元/吨；库存方面，水泥库容比72.88%，环比下降0.19%。
　　玻璃行业：价格小幅回升，库存削减明显。本周玻璃行业价格小幅回升，库存震荡去化。价格方面，全国浮法玻璃市场周均价为1576元/吨，环比上涨0.25%。成本方面，国内纯碱市场走势平稳，纯碱供需相对稳定，市场情绪表现积极。产能方面，全国浮法玻璃日产量15.83万吨，环比0.63%，周产量111.28万吨，环比-0.36%，同比-8.56%；企业开工率78.73%，环比-0.08%；综合产能利用率79.60%，环比-0.43%。库存方面，截止到20221229，全国浮法玻璃样本企业总库存6545.90万重箱，环比-2.66%，同比+75.93%；折库存天数29天，较上期-0.6天；周度平均产销率105%，较上周提升5个百分点，去库明显。
　　玻纤行业：无碱纱交投放缓，电子纱行情淡稳。本周无碱池窑粗纱市场整体产销偏一般，多数池窑厂出货较前期有所放缓。需求端来看，整体终端刚需订单不多，短期深加工以现有订单生产为主，节前再次备货意向偏淡，短期市场存观望心态。近期国内池窑电子纱市场价格整体趋稳，周内各池窑厂价格调整意向不大。当前市场需求多为刚需适当采购。预计短期各厂大概率稳价观望为主，局部区域部分厂家成交或存商谈空间；短期产品结构调整支撑电子纱主流产品货源偏紧张。但后期来看，需求持续性较弱下，电子纱价格调整预期不大，预计整体或延续偏稳走势。
　　消费建材行业：地产链条底部向好，持续关注优质竣工标的。12月29日召开的中国人民银行货币政策委员会2022年第四季度例会指出，扎实做好保交楼、保民生、保稳定各项工作，满足房地产行业合理融资需求，推动行业重组并购，改善优质头部房企资产负债状况，因城施策支持刚性和改善性住房需求。截至12月底，已有超120家房企获得新增银行授信，30余家房企披露股权募资计划（定增/配股）；在政策定调、融资改善背景下，持续看好房地产链条基本面逐渐修复，短期内“保交楼”目标下竣工改善具备强预期，中长期集中度提升逻辑延续，标的上优选现金流优秀、渠道完善、内生增长动力强的竣工品类，时点上观察疫后节前波动，关注春季复工行情。
　　投资建议：蒙娜丽莎、科顺股份、亚士创能、伟星新材、科达制造、北新建材、东方雨虹、东鹏控股、豪美新材、志特新材。
　　风险提示：基建投资增速不达预期，地产新开工大幅下滑，原材料和燃料动力价格大幅上涨