招商证券-招商交运物流行业周报：航空快递数据环比明显改善，看好疫后交运物流持续修复-230101

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　　本周疫情高峰有所缓解，航空、快递数据有明显改善。经济复苏，交通先行，看好疫情后航空+物流+油运三条主线。
　　1.疫情高峰有所缓解，本周国内航班量环比修复。22年12月31日全民航执行客运航班量7507架次，恢复至2019年的53%，其中国内航班量7276架次，恢复至2019年的63%；境内航司可用座公里17亿座公里，同比2021年同期减少26%，环比上周同期增长38.5%；宽体机利用率为1.8小时/日，窄体机利用率为4.5小时/日，支线客机利用率2.3小时/日。截至12月26日，国内客运量恢复至2019年5成，国际客运量恢复至8%。建议积极关注航空需求复苏主线，把握未来3年行业需求反转叠加票价弹性带来的超预期表现机会。重点推荐：三大航、春秋航空、吉祥航空。
　　2.本周快递日均揽收量改善明显，12月31日提升至3.6亿件。全年快递单量预计同比增长2%。伴随防控措施放松，12月中旬感染人数持续上升，快递员感染人数激增，网点出现用工短缺情况，因此12月中旬快递日均揽收单量下降至2.5亿件左右；进入12月下旬，快递员陆续恢复健康，快递量重新修复至3.6件左右。据交通部数据，预计12月全网快递揽收量达102.9亿件，环比增长1.6%。预计2022年快递单量达1105亿件，同比增长2%。中期来看，伴随防疫政策优化，线上消费将呈现复苏态势，预计2023年全行业快递单量增速为15%。严监管背景下快递行业竞争格局持续向好，重点推荐龙头企业顺丰控股、申通快递、圆通速递。
　　3.中长期看，油运运距拉长逻辑没有根本性改变，供给端实质性受限仍将支撑油运上行周期。11月下旬以来VLCC-TD3C运价回落明显，主要受OPEC减产、中国进口需求低迷以及短期货盘减少影响。截至2022年12月22日，VLCC运价约4万美元/天左右。展望明年，随着中国防疫政策放松，原油进口需求有望得到支撑；另外成品油方面运距拉长逻辑将持续兑现，叠加长期供给端限制，我们仍然看好油运上行周期的持续性。重点推荐招商轮船、中远海能、招商南油。
　　风险提示：疫情扩散超预期、人民币大幅贬值、油价大幅上涨、快递价格战恶化、重大海上安全事故、重大自然灾害等。