兴业证券-西磁科技-836961-技术赋能生产效率，净利大幅提升-221229

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　　投资要点
　　2022上半年，公司实现营收79.33百万元/同比+63.41%、归母净利润14.93百万元/同+74.61%、扣非归母净利润14.62百万元/同比+83.66%。
　　分业务来看，2022年上半年公司主营业务磁选设备、磁选棒、吸重产品、其他分别实现营收50.44、15.57、12.53、0.35百万元，同比+112.60%、+24.36%、+23.27%、-80.03%；营收占比63.57%、19.63%、15.79%、0.44%；毛利率分别为36.06%、27.84%、18.76%、21.75%，同比-20.21pct、+5.04pct、-20.12pct、+3.60pct。
　　财务指标来看，1）盈利能力：2022年上半年实现毛利率31.79%/同比-3.26pct，净利率18.82%/同比+1.21pct；期间费率来看，销售费率1.97%/同比-0.49pct；管理费率5.09%/同比-2.77pct；财务费率-1.18%/同比-2.51pct；研发费率2.99%/同比-0.25pct；2）营运能力：公司存货周转率1.57，应收账款周转率4.49；3）公司现金流：经营性净现金流0.15亿元，同比+43.04%。
　　公司是集磁力应用设备及组件研发、生产、销售于一体的专业化制造企业。同时，公司也为国家高新技术企业，秉承技术为先，持续创新的发展思路，以自主研发为主，产学研合作为辅，建立了宁波市级企业工程技术中心，当前市值3.46亿元，对应PE (TTM) 13.53倍。
　　公司交易方式为创新层的集合竞价交易，首发主办券商为平安证券，持续督导主办券商为平安证券。
　　风险提示：环保风险、原材料价格波动风险、系统性风险