中诚信国际-国际宏观资讯周报-221227

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　　美国、欧元区和英国将出现持续六个季度的衰退【负面】
　　“由于美国和欧洲的长期衰退持续蔓延至亚洲，2023年上半年亚洲将面临种种挑战。”12月21日，野村发布了对全球主要经济体和主要市场2023年前景展望分析。野村全球宏观研究主管及全球市场研究部联席主管苏博文表示，我们预计高通胀将比大多数人想象得更具粘性，而央行会坚持压低高通胀。西方经济衰退将加剧亚洲出口低迷，不确定性也会导致企业削减资本支出，同时亚洲亦面临去库存周期。
　　苏博文预计美国、欧元区和英国将出现持续六个季度的衰退——三个市场2023年GDP增长率分别为-0.8%、-1.4%和-1.5%。而澳大利亚、加拿大和韩国三个国家衰退持续时间较短，将受房地产市场低迷影响。野村美国高级经济学家Aichi Amemiya认为在2023年美国将出现新的经济衰退，一系列的经济指标将明显表现疲软，导致四季度实际GDP环比下降1.1%。然而，随着日益根深蒂固的通胀和现在较具粘性的工资通胀更加紧密地联系在一起，这种情况可能会使美联储在2023年上半年保持激进的态度，在3月之前将利率上调至4.75-5.00%。尽管如此，受劳动力市场状况大幅走弱的影响，失业率将达到6.4%的峰值，并导致9月份逐步降息，通胀在下半年应该会表现疲弱。此外，Aichi Amemiya预计2024年核心个人消费支出通胀率将略低于2%。
　　过去一年大部分时间欧洲经济都由俄乌关系和欧洲的能源形势主导，虽然不太寒冷的冬季和充足的天然气存储可能在短期内保护欧洲免受气候影响，明年冬天情况会发生变化吗？野村欧洲首席经济学家George Buckley认为，明年冬天情况有可能会恶化。在他看来，经济衰退将使欧元区的GDP在一年半内下降2.5%，其中德国和意大利经济将表现逊色。“虽然我们预测欧元区内通胀将在2023年迅速下降，但它可能会表现出一定的粘性，因此从经济中挤掉过度的通胀从而实现2%的目标可能还需要一点时间。”因此，George Buckley认为央行需要进一步收紧货币政策，在欧洲央行12月加息50个基点之后，预计明年2月和3月将再度加息50个基点，然后最后两次加息25个基点，并在2023年年中达到3.50%的峰值。由于这高于中性利率，额外的利率会降低通胀，预计央行将于大约一年后降息100个基点