中信建投-铁路运输行业：铁路局持续增开多方向列车，多地客流增幅明显-221220

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　　行业综述：
　　从交运各子板块相对沪深300的表现来看，本周（12月12日-12月16日）交运板块保持稳定，铁路运输板块上涨5.08%。
　　铁路：铁路局持续增开多方向列车，多地客流增幅明显
　　疫情防控“新十条”落地实施后，多地客流增幅明显，铁路局持续加开多个方向旅客列车。2022年12月11日至12月14日，上海局集团公司日均发送旅客突破100万人次，12月12日达到118.2万人次，客流逐步恢复；截至12月19日，逐步恢复开行动车组列车100多对。呼和浩特局集团有限公司继续恢复开行北京、上海、广州、成都、济南等多个方向旅客列车。
　　《扩大内需战略规划纲要》强调高速铁路主通道贯通。12月14日，中共中央、国务院印发了《扩大内需战略规划纲要（2022—2035年）》，《纲要》中提到多项铁路相关内容：“加快国家铁路网建设，贯通“八纵八横”高速铁路主通道，有序推进区域连接线建设，加快普速铁路建设和既有铁路改造升级。支持重点城市群率先建成城际铁路网，推进重点都市圈市域（郊）铁路和城市轨道交通发展，并与干线铁路融合发展；加快交通基础设施建设。完善以铁路为主干、以公路为基础、水运民航比较优势充分发挥的国家综合立体交通网，推进“6轴7廊8通道”主骨架建设，增强区域间、城市群间、省际间交通运输联系。加强中西部地区、沿江沿海战略骨干通道建设，有序推进能力紧张通道升级扩容，加强与周边国家互联互通。”
　　12月16日弥勒至蒙自高速铁路（简称“弥蒙高铁”）正式开通运营。弥蒙高铁位于云南省红河哈尼族彝族自治州境内，全长106公里，设计时速250公里，全线共设弥勒、竹园、朋普、开远南、红河5座车站，其中弥勒站为既有车站，其他为新建车站。弥蒙高铁开通运营初期，铁路部门将安排开行动车组列车，昆明南站至红河站最快69分可达，云南省红河哈尼族彝族自治州境内弥勒、开远、蒙自等三地可实现半小时通达。
　　建议重点关注京沪高铁。1）疫情反复影响客流恢复，后续高铁的修复将明显快于普铁增速。2）产能票价空间均已打开。2021年第三季度列车运行图使高铁产能空间已获较大提升，标杆列车二等座票价按照662元“公布票价”执行，未来或执行更为灵活的定价方法。3）后续更多高铁网络贯通，京福安徽所处的十字路口区域将体现出优势作用，承接更多北上或者南下的客流，京福安徽扭亏为盈速度或超预期。4）京福安徽运营逐步成熟，后续分红比例有提升空间。
　　风险分析
　　疫情再次加剧造成全球经济的大面积崩溃
　　南非新冠变异毒株“Omicron”来势凶猛，后续新冠变异病毒仍存在其他发展的可能性，或带来疫情再次严重加剧，造成全球经济的大面积崩溃，类似于2020年初新冠疫情爆发的情形，届时全球快递物流需求或大幅下降。
　　高铁建设速度不及预期
　　近年来高铁建设快速发展的过程中，部分地区存在盲目建设高铁、地铁现象，出现“重高速轻普速、重投入轻产出”等情况，导致铁路企业面临较大的经营问题，债务压力倍增。若部分建成高铁经营问题较大，或将导致高铁建设速度放缓，全国高铁组网进程放慢，从而导致全国高铁网络不平衡性持续性超出预期，带来高铁企业业绩提升放缓。
　　能源价格大幅提升风险
　　受国际原油价格波动影响，能源价格存在大幅度上涨的风险。其次，俄乌冲突带来国际能源市场不稳定性增加，导致国内能源安全保障面临一定压力，能源价格存在大幅提升风险，带来铁路企业成本大幅上涨。