东莞证券-电力行业跟踪点评：11月全社会用电量为6828亿千瓦时，连续6个月同比正增长-221219

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　　事件：
　　近日中电联发布《2022年1-11月份电力工业运行简况》。
　　点评：
　　今年1-11月，我国全社会用电量为78588亿千瓦时，同比增长3.5%。11月，我国全社会用电量为6828亿千瓦时，同比增长0.4%，连续6个月同比正增长；其中，第一产业、第二产业、第三产业、城乡居民生活用电量分别为88亿千瓦时、4789亿千瓦时、1097亿千瓦时、854亿千瓦时。今年下半年以来，我国用电需求较为旺盛，主要因为我国持续推进稳经济政策，工业生产有序恢复，11月我国工业增加值同比增长2.2%，连续7个月同比正增长。
　　截至11月底，我国发电机组装机容量为25.1亿千瓦，同比增长8.1%；其中，火电、水电、风电、核电、太阳能发电机组装机容量分别为13.2亿千瓦、4.1亿千瓦、3.5亿千瓦、0.6亿千瓦、3.7亿千瓦，分别同比增长2.4%、5.7%、15.1%、4.3%、29.4%。火电方面，火电机组装机容量同比增速相对较慢。新能源发电方面，随着我国积极推进能源结构转型，太阳能发电、风电机组装机容量快速提升。总体而言，我国发电装机呈现绿色发展趋势。
　　今年1-11月，我国规模以上电厂发电量为76286亿千瓦时，同比增长2.1%。11月，我国规模以上电厂发电量为6667亿千瓦时，同比增长0.1%；其中，火电、水电、风电、核电、太阳能发电量分别为4754亿千瓦时、779亿千瓦时、602亿千瓦时、374亿千瓦时、158亿千瓦时，分别同比变动1.4%、-14.2%、5.7%、11.1%、-0.1%，水电及太阳能发电量均同比下降。
　　今年1-11月发电设备平均利用小时为3375小时，同比减少114小时，随着发电机组装机容量明显提升，发电设备平均利用小时同比有所下降。细分来看，火电、水电、风电、核电、太阳能发电设备平均利用小时分别为3978小时、3217小时、2008小时、6900小时、1260小时，分别同比变动-47小时、-210小时、-24小时、-202小时、66小时。太阳能发电设备平均利用小时同比提升，表示太阳能发电设备的利用程度有所提高。
　　投资建议：用电端：今年下半年以来，随着我国持续推进稳经济政策，工业生产有序恢复，我国用电需求较为旺盛。发电端：截至11月底，火电机组装机容量同比增速相对较慢。随着我国积极推进能源结构转型，太阳能发电、风电机组装机容量快速提升。总体而言，我国发电装机呈现绿色发展趋势。同时，1-11月，太阳能发电设备平均利用小时同比提升，表示太阳能发电设备的利用程度有所提高。继续建议关注有望受益于能源结构转型持续推进的太阳能发电行业重点企业金开新能（600821），风电行业重点企业三峡能源（600905）、节能风电（601016）。
　　风险提示：政策推进不及预期；经济发展不及预期；上网电价波动风险；原材料价格波动风险等。