招商证券-因子周报：价值表现依旧相对占优，技术类因子持续强势-221219

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　　1.过去一周因子表现综述
　　从价值成长维度来看，过去一周价值因子表现依旧强势，表现相对占优。价值因子中的市净率（BP_LR）、市销率（SP_TTM）、营业收入公司价值比（Sales2EV）、未来12个月的预期市盈率（EP_Fwd12M）表现进入前十；成长因子中的单季度净利润同比增长率（Gr_Q_Earning）、单季度营业利润同比增长率（Gr_Q_OpEarning）、过去3年的营业收入增长率（Gr_3Y_Sale）、最近预测年度一致预期净利润增长率（Gr_FY0_Earning）、单季度营业收入同比增长率（Gr_Q_Sale）和价值因子中的单季度市盈率（EP_SQ）表现进入后十。过去一周从大小盘维度来看，小盘风格表现有所回暖，表现相对占优。流通市值的对数（Ln_FloatCap）因子表现进入前十，其行业中性多空组合收益为0.75%。过去一周技术类因子表现依旧抢眼，过去一个月的日均成交额（AmountAvg_20D）、偏度指标（RealizedSkewness_240D）等表现均进入前十。
　　2.大类风格因子表现与估值分析
　　从我们所构建的大类风格因子的表现来看，过去一周价值、成长、反转、情绪、交易行为和规模六大类风格因子的行业中性多空组合收益分别为为0.85%、-1.99%、-0.04%、-0.39%、-0.58%和0.75%。截至2022年12月16日，价值、成长、反转、情绪、交易行为和规模六大风格因子估值差所处的历史分位水平分别为72.10%、26.59%、7.00%、70.02%、80.31%和89.39%。整体来看，价值、情绪、交易行为和规模因子相对估值较低，成长和反转因子估值相对较高。
　　3.本周观点
　　过去一周从价值成长维度来看，价值表现依旧相对占优。从大小盘维度来看，小盘风格表现有所回暖，表现相对占优。近期，在业绩真空期，市场板块和风格整体轮动较为迅速，超跌板块的反弹势头十分强劲，反转和技术类因子表现可圈可点。展望后市，我们认为短期超跌板块的修复依旧是主旋律，反转和技术类因子短期值得重视。但从中长期看，市场会逐渐回归基本面，经历了大幅调整以后的高景气板块大概率会重回关注。
　　风险提示：本报告模型及结论全部基于对历史数据的分析，当市场环境变化时，存在模型失效风险。