中信建投-政策周报：中央经济工作会议召开，美联储放缓加息进程-221218

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　　1、中央经济工作会议在北京举行，习近平作重要讲话
　　简评：中央经济工作会议在12月6日政治局会议基础上进一步细化，总结今年经济形势并部署明年经济工作。本次会议重点关注财政、货币、产业、科技、社会五大政策及扩大化内需、现代化产业体系、支持民企、吸引外资、防范风险五方面工作。我们预计明年将保持高强度财政政策，并且支出节奏前置到上半年；疫情影响消除后带动经济复苏，物价有一定抬升压力；社会保障支出将维持增长，政策上将增加对医疗、生育、养老等方面的支持。稳增长方面与《扩大内需战略规划纲要（2022-2035年）》保持较强相关。防范风险方面，重点关注房地产、地方债和金融风险。
　　2、美国上市公司会计监督委员会：历史首次完成对中概股底稿审查
　　简评：通过底稿审查后，美方撤销了此前认定无法确认中概股审计有效性的裁定，中概股退市警报暂时解除，三年合规期重置。本次事件是此前8月26日中美审计合作监管协议的落实成果，是中美审计合作的里程碑事件，既有利于提升国内审计公司的工作能力，又有利于提高上市公司质量。维系中概股赴美上市通道，有利于中美金融合作，乃至于维护中美关系。
　　3、美联储放缓步伐加息50个基点
　　简评：11月CPI数据小于市场预期及前值，此前加息政策成效明显，本次美联储加息50个基点也小于此前连续加息75基点的幅度。尽管美联储主席鲍威尔发言仍然偏向鹰派，再次强调有信心将通胀控制到2%之前不会降息，但是与此同时他也承认经济“软着陆”路径很窄，劳动力市场极度紧俏，表明了对经济形势的担忧。考虑到通胀控制形势好于预期，美联储加息进程存在放缓的可能性。
　　风险分析：（1）既有政策落地效果及后续增量政策出台进展不及预期，地方政府对于中央政策的理解不透彻、落实不到位。（2）秋冬季节流感频发，新冠疫情新增确诊人数上升，全国疫情防控压力仍然较大。（3）经济增速放缓，宏观经济基本面下行，经济运行不确定性加剧。（4）今年以来，股票市场、外汇市场、房地产市场等均较为低迷，市场情绪存在进一步转劣可能，国际资本市场风险传染也有可能诱发国内资本市场动荡。（5）土地出让收入大幅下降导致地方政府债务规模急剧扩大，地方政府债务违约风险上升。（6）地缘政治对抗升级风险，俄乌冲突不断，国际局势仍处于紧张状态。