中信建投-银行业理财子产品发行指数周报第88期：发行指数“量价齐降”，招银理财产品特征-221218

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　　1、三大指数环比变化情况
　　从发行数量来看，最新理财子产品发行数量指数为150.55，环比减少4.3%，发行数量下降。调整后理财子产品发行数量指数为103.13，环比减少4.3%。从发行数量偏离度来看，最新偏离度为1.00，与上周持平。
　　从发行风险指数来看，最新理财子产品风险指数为2.08，环比增加10.2%，风险偏好增加。
　　从发行基准利率波动指数来看，最新指数为84.40，环比减少2.8%。从不同类型产品的发行基准利率来看，上周只发行了固收类产品，整体平均发行基准利率为3.72%，环比增加11bp。十年期国债收益率和平均基准利差为0.83%，环比减少12bp。
　　理财破净和负反馈机制持续发酵，理财子产品发行数量和发行利率都受到负面冲击，发行数量在减少，发行利率在降低。
　　2、样本理财子公司发行情况
　　从发行数量来看，上周样本理财子公司最新理财子产品发行数量为66只，环比减少3只。具体来看，发行数量增加的有1家，占比为9.1%，增加最多的是工银理财，环比增加1只；发行数量减少的有5家，占比为45.5%，其中信银理财减少最多，环比减少为8只。发行数量最多的为信银理财，发行了12只理财产品。
　　从发行基准利率来看，样本理财子公司最新理财子产品的平均基准利率为3.72%，环比减少12bp。其中基准利率上升的理财子公司为1家，占比为9.1%。其余有7家理财子公司平均发行基准利率在下降，占比为63.6%。平均发行基准利率最高的为宁银理财，为4.17%。
　　风险提示
　　1、经济增速下行超预期导致银行资产质量恶化；经济增速如果下行超预期，企业偿债能力削弱，资信水平较差的部分企业可能存在违约风险，从而引发银行不良暴露风险和资产质量大幅下降。
　　2、银行信贷扩展受限。疫情可能存在反复，影响对公端企业经营和零售端客户消费，从而对信贷需求产生较大不利影响，资产规模扩张受限。
　　3、NIM下滑幅度超预期；在LPR持续下调，信贷需求不足的背景下，银行贷款利率可能会超预期下降，同时负债成本率有可能超预期下行，导致NIM超预期下降
　　4、房地产风险超预期；信用卡风险暴露。疫情反复，居民收入预期在下降，信用卡清偿能力降低，信用卡相关的不良率有可能回升，相关风险持续暴露带来银行资产质量相关风险的增加。