中信建投-航运港口行业：万海航运开始拆船削减运力，东方海外上调东南亚航线运价-221214

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　　行业综述：
　　从交运各子板块相对沪深300的表现来看，本周（12月5日-12月9日）交运板块整体较为稳定。本周航运板块上涨2.94%、港口板块上涨2.08%。
　　航运：万海航运拆船削减运力，东方海外上调东南亚航线运价
　　万海将出售10艘旧船直接送往拆解，拆船量约为以往三年的量，为疫情以来的最大规模拆解量。万海航运近日公布了一笔多达10艘老旧船舶出售拆解的标单，要求中标买家必须将这些集装箱船直接送到符合该公司ESG要求的环保型船舶回收厂进行拆解，标单收件日期为12月16日。这十艘船包括四艘1996年至1998年间建造的1088TEU船舶，以及六艘1994年建造的1368TEU船舶，均为万海自有船队中最老的船舶。
　　东方海外上调中国大陆出口至东南亚货物的运价200美元/FEU，后续其他公司或将跟进上调策略。近日东方海外OOCL发布通知，自12月15日起由中国出口至东南亚（泰国、越南、新加坡、马来西亚、印尼），20英尺普通箱上调100美元，40英尺普通箱/高箱上调200美元。生效时间以装船日起算。当前各大主要航线运价仍然持续承压，宁波航运交易所数据显示11月26日至12月2日泰越航线运价指数为335.4点，较上周下跌24.3%。
　　英国或将爆发30年以来最大罢工潮，此次罢工将导致整个英国铁路网的严重中断；韩国卡车司机罢工结束，27亿美元货物运输受影响。12月5日英国铁路、海事和运输工人全国联盟（RMT）工会宣布，预计Network Rail和火车公司的约4万名铁路工人计划从12月24日下午6点起开始进行4天大罢工直至27日。此前英国运输业员工协会（TSSA）12月2日宣布，铁路工人将举行四个48小时的罢工行动，分别是：12月13-14日、12月16-17日、2023年1月3-4日和1月6-7日。12月9日韩国主要港口的运营已恢复正常，卡车司机结束了持续16天的罢工。据韩国政府估计，总计27亿美元的货物被推迟交付，钢铁和石化行业损失了近10亿美元。
　　集运：继续维持中远海控、东方海外国际和海丰国际“买入”评级，建议关注ZIM、美森。
　　干散货运：建议关注太平洋航运、STARBULK、金海洋集团。
　　油运：建议关注TEEKAY、TEEKAYTANKE、前线海运、Euronav、北欧美国油轮、Scorpio Tankers、Ardmore、TORM
　　LNG运输：建议关注GOLAR海运、FLEXLNG。
　　LPG运输：建议关注Dorian LPG。
　　风险分析
　　全球班轮联盟监管政策变化带来的政策风险
　　面对集运市场运价高涨状况，美国国家工业运输联盟（NITL）等曾施压以干预班轮联盟的反垄断豁免权。短期来看，鲜有证据表明班轮联盟存在垄断定价行为；欧盟方面始终拒绝对班轮公司采取干预行动，欧盟认为托运人享受到了班轮联盟带来的航班密度增加、航线覆盖广度增加以及减少中转次数等好处。中长期来看，若集运行业运价高涨的情况持续存在，美国政府或者欧盟或将重新审视全球班轮联盟的存在，或因全球班轮联盟监管政策变化而带来的集运市场波动风险。
　　俄乌冲突演变超出预期
　　俄乌冲突演变存在超出预期风险，若演变为全面战争，将严重影响欧洲、俄罗斯相关航线贸易，带来全球航运体系崩溃，全球化进程甚至存在倒退风险。
　　疫情再次加剧造成全球经济的大面积崩溃
　　南非新冠变异毒株“Omicron”来势凶猛，后续新冠变异病毒仍存在其他发展的可能性，或带来疫情再次严重加剧，造成全球经济的大面积崩溃，类似于2020年初新冠疫情爆发的情形，届时全球海运货物运输需求或大幅下降。
　　燃油成本大幅度上涨
　　受国际原油价格波动影响，船公司燃料成本存在大幅度上涨的风险。其次，新加坡是全球燃料油最大的消费地和集散地，疫情的再次加剧或将对新加坡燃料油的产量造成影响，进而导致燃油成本大幅度上涨。最后，IMO和各国政府的环保法规政策可能大幅提升船公司的燃油成本。从历史上看，2020年全球限硫令对保税船用油市场的消费结构带来巨大的变化，低硫燃料油、MGO、LNG清洁能源等替代燃料均大幅增加了船用燃料成本，进而带来剧烈的价格波动。
　　由于疫情影响造成货物和设备运输成本大幅度上涨
　　后续新冠疫情发展仍存在其他可能性，或带来疫情再次严重加剧风险。在防疫防控要求再次趋严的情况，相关防疫成本或大幅上涨，供应链各环节效率或大幅下降，导致船公司的货物和设备运输成本大幅度上涨，压制船公司的盈利能力。