国泰君安-全球流动性观察系列12月第2期：外资持续增配中国蓝筹-221213

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　　导读：微观交易结构上，沪深两市成交额边际回升，本期行业集中度边际回升；微观交易行为上，ETF资金净流出，北上资金净流入、融资净买入。从仓位上看，基金整体减仓，仅平衡混合型加仓
　　市场微观交易结构：市场交易热度边际上升
　　1）市场“赚钱能力”回落：A股收益中位数为-0.63%，41.82%的股票上涨。2）市场交易热度边际回升。沪深两市成交额边际回升。结构上，从换手率历史分位看，消费者服务、医药、综合金融板块换手率分位数居高位，消费者服务换手率分位数超90%。交通运输、商贸零售板块板块明显边际上升；电力及公用事业、汽车及煤炭板块换手率分位数下降。从成交额增速看，综合金融、商贸零售、纺织服装、交通运输和钢铁等行业成交额增速居前。3）本期行业集中度、个股集中度边际回升。行业成交额、个股成交额集中度边际回升。4）上证指数拥挤度上行。基于我们的研究显示，上证指数、中证500指数、沪深300指数拥挤度均上行。
　　投资者微观交易行为：外资资金延续净流入
　　1）公募基金：新成立基金份额大幅上升；从业绩表现上看，偏股型基金净值大部分上升，61.8%的基金净值实现上涨。基金整体减仓，仅平衡混合型加仓；2）私募基金：发行数量边际回落；3）银行理财子产品：基础资产中对权益资产的参与度大幅下行，“破净”比例边际抬升，赎回压力上升；4）两融资金：本期融资净买入，流入集中于医药、机械、电力设备及新能源；5）北上资金：资金净流入，消费板块净流入最大；6）ETF：ETF资金净流出，宽基综合净流出最多；7）资金需求：IPO发行规模、定增规模边际回升，解禁规模回落，产业资本净减持。
　　风险提示：海外货币政策收紧超预期、全球疫情形势超预期恶化、国内经济下行加速、地缘政治不确定性