招商证券-因子周报：大盘价值表现相对占优，技术类因子表现强势-221212

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　　1.过去一周因子表现综述
　　从价值成长维度来看，过去一周价值因子表现依旧强势，表现相对占优。价值因子中的未来12个月的预期市盈率（EP_Fwd12M）、最近年报市盈率（EP_LYR）、营业收入公司价值比（Sales2EV）表现进入前十；成长因子中的单季度营业收入同比增长率（Gr_Q_Sale）、最近预测年度一致预期净利润增长率（Gr_FY0_Earning）表现进入后十。过去一周从大小盘维度来看，小盘风格表现低迷，大盘风格表现相对占优。流通市值的对数（Ln_FloatCap）因子表现在所有因子中排名倒数第一，其行业中性多空组合收益为-1.88%。过去一周技术类因子表现抢眼，非流动性指标（ILLIQ_20D）、过去一年的已实现波动率（RealizedVolatility_240D）和过去一个月的日均换手率（TurnoverAvg_20D）等表现均进入前十。
　　2.大类风格因子表现与估值分析
　　从我们所构建的大类风格因子的表现来看，过去一周价值、成长、反转、情绪、交易行为和规模六大类风格因子的行业中性多空组合收益分别为1.30%、-0.83%、0.48%、-0.04%、0.50%和-1.88%。截至2022年12月09日，价值、成长、反转、情绪、交易行为和规模六大风格因子估值差所处的历史分位水平分别为71.08%、19.17%、11.28%、63.42%、88.06%和87.73%。整体来看，价值、交易行为和规模因子相对估值较低，情绪因子估值相对适中，成长和反转因子估值相对较高。
　　3.本周观点
　　过去一周从价值成长维度来看，价值表现依旧相对占优。从大小盘维度来看，小盘风格表现低迷，大盘风格相对占优。近期，在业绩真空期，市场板块和风格整体轮动较为迅速，超跌板块的反弹势头十分强劲，反转因子表现持续强势。此外，技术类因子表现同样可圈可点。展望后市，我们认为短期超跌板块的修复依旧是主旋律，反转和技术类因子短期值得重视。从中长期看，市场会逐渐回归基本面，高景气板块大概率会重回关注。
　　风险提示：本报告模型及结论全部基于对历史数据的分析，当市场环境变化时，存在模型失效风险。