中信建投-环保行业：江西加强农村生活垃圾收运处置，宁夏推进垃圾焚烧地级市全覆盖-221212

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　　一周行情回顾
　　12月4日-12月10日，上证综指单周累计上涨1.61个百分点，报3206.95；沪深300指数单周上涨3.29个百分点。环保（申万）指数下跌0.55%，跑输沪深300指数（上涨3.29%）3.84个百分点，跑输创业板指数（上涨1.57%）2.12个百分点。2022年初至今，环保工程及服务板块整体指数表现较好，累计跌幅为18.91%，跑赢沪深300指数0.16个百分点。
　　本周要点与投资建议
　　近期，江西住建厅等六部门联合印发《关于进一步加强农村生活垃圾收运处置体系建设管理的实施意见》，提出到2025年，各地基本建成设施设备完善、群众广泛参与、资金保障有力、运行管理长效的农村生活垃圾收运处置体系并保持自然村全覆盖。我们认为农村垃圾处理仍是我国环保事业急需补短板方向，中小型垃圾收运处理站和小型垃圾焚烧设施未来应用范围有望扩大。此外，宁夏回族自治区生态环境厅发布宁夏回族自治区可再生能源发展“十四五”规划，宁夏自治区将加快推进垃圾发电在地级市全覆盖。加快建设固原、石嘴山等生活垃圾焚烧发电项目，实现地级市全覆盖目标。结合社会人口经济发展和城镇化建设进程，适时启动银川扩建、同心等生活垃圾焚烧发电项目。到2025年，垃圾焚烧发电处理能力超过5000吨/天，装机规模达到10万千瓦。我们认为垃圾焚烧增长下半场，市场增量主要来自于前期相对薄弱的中西部地区和县级地区，未来焚烧项目将呈现分散化、小型化趋势。我们认为“十四五”期间我国将继续坚持环境保护与高质量发展原则，紧抓3060碳方针，加快发展绿色循环经济，建议关注新能源环卫装备、节能减排等方面的投资机会。环卫领域我们重点推荐受益环卫装备电动化趋势，拥有环卫装备制造、环卫运营投资全产业链的环卫整体解决方案提供商盈峰环境、宇通重工及福龙马；垃圾焚烧领域重点推荐焚烧产能不断增长，业务布局持续完善的瀚蓝环境、中国天楹。
　　行业要闻：
　　1）山西省“十四五”低碳环保产业发展规划（征求意见稿）；
　　2）广东省发展改革委关于做好排水设施建设2023年中央预算内投资计划申报相关工作的通知；
　　3）重点工业行业碳达峰碳中和需求洞察报告（2022年）；
　　4）确保2030年前达峰《贵州省建材行业碳达峰实施方案（征求意见稿）》发布；
　　5）《安徽省新污染物治理行动方案（征求意见稿）》发布！
　　风险分析
　　环保公司财务状况恶化的风险：环保企业中民营企业数量较多，融资成本相对较高，如果货币政策或融资环境等发生变化，公司面临财务状况恶化的风险。
　　政策推进力度及落实程度不及预期的风险：环保行业受政策指引、驱动属性较为明显，如果相关环保政策发布、推进或落实程度不及预期，则存在企业发展条件不及预期的风险。
　　环保治理财政资金拨付下滑的风险：环保企业多为针对政府的商业模式，若环境治理的财政资金下滑则企业订单增长或产品销售存在相应下滑的风险，对公司发展产生不利影响。