中信建投-银行业理财子产品发行指数周报第87期：发行指数“量升价降”，中邮理财产品特征-221211

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　　1、三大指数环比变化情况
　　从发行数量来看，最新理财子产品发行数量指数为156.82，环比增加32.7%，发行数量上升。调整后理财子产品发行数量指数为107.81，环比增加27.8%，混合类产品比重为0%。从发行数量偏离度来看，最新偏离度为1.00，环比减少3.7%。
　　从发行风险指数来看，最新理财子产品风险指数为1.88，环比减少12.5%，风险偏好下降。
　　从发行基准利率波动指数来看，最新指数为86.87，环比减少2.9%。从不同类型产品的发行基准利率来看，固收类产品平均业绩比较基准为3.83%，环比减少7bp。整体平均发行基准利率为3.83%，环比减少11bp。十年期国债收益率和平均基准利差为0.95%，环比减少15bp。
　　2、样本理财子公司发行情况
　　从发行数量来看，上周样本理财子公司最新理财子产品发行数量为69只，环比增加17只。具体来看，发行数量增加的有6家，占比为54.5%，增加最多的是信银理财，环比增加14只；发行数量减少的有4家，占比为36.4%，其中建信理财减少最多，环比减少为4只。发行数量最高的为信银理财，发行了20只理财产品。
　　从发行基准利率来看，样本理财子公司最新理财子产品的平均基准利率为3.83%，环比减少11bp。其中基准利率上升的理财子公司为5家，占比为45.5%。其余有3家理财子公司平均发行基准利率在下降，占比为27.3%。平均发行基准利率最高的为光大理财，为5.80%，固收类产品发行平均基准利率最高的是光大理财，为5.80%。
　　3、重点理财子产品介绍
　　上周重点产品为工银理财的ESG主题产品和中银理财的低碳主题产品。
　　工银理财发行的“工银理财鑫悦ESG优选私银尊享固收增强封闭式理财产品（22GS6899）”为“二级（中低）”风险的固收类封闭式净值型理财产品。产品业绩比较基准4.45%；起购金额为20万元；基本费率为0.32%，超额业绩报酬为50%。
　　中银理财发行的“中银理财-低碳优享固收增强（封闭式）2022年26期”为“二级（中低）”风险的固收类封闭式净值型理财产品。产品业绩比较基准4.90%；起购金额为1元；基本费率为0.42%，超额业绩报酬为50%。
　　4、最新观点更新：中邮财产品特征
　　2022年以来，中邮理财产品发行数量下降。从发行数量上看，中邮理财产品数量于年初处于低位，2-5月稳步上升，5月后小幅波动，2022年平均发行数量相较于2021年同比下降24.85%，固收类产品数量下降18.05%，混合类产品数量下降57.10%，占样本理财子公司总体发行产品的比例相较于2021年略有下降。
　　中邮理财业绩比较基准低于整体样本。从业绩比较基准来看，中邮理财产品2022年业绩比较基准为4.17%，相较于2021年增加了4bp。中邮理财总体平均业绩比较基准为4.15%，低于整体样本2bp；固收类产品平均业绩比较基准为4.00%，低于整体平均业绩比较基准16bp；混合类产品平均业绩比较基准为4.97%，高于整体平均业绩比较基准81bp。结合下文分析，中邮理财业绩比较基准低于样本，主要原因是：固收类产品为主，固收类产品占比高于样本；风险等级低，PR2及其以下占比高于样本；期限相对较短，一年以内产品占比高于样本；中邮理财产品的类别以固收类为主。从发布类别上看，中邮理财产品中固收类占到85.88%，高于整体固收类占比水平56bp；混合类为14.12%，低于整体混合类占比35bp；权益类占比0%，低于整体21bp。
　　中邮理财产品绝大多数的风险等级在PR2及其以下。从风险等级来看，中邮理财风险低于二级（含）的产品占比85.54%，整体样本为60.05%，高于平均水平25.48pct；风险高于四级（含）的产品占比0%，低于平均水平0.48pct。由此可见，中邮理财发行产品大多数为中低风险理财产品，本金风险较小,收益浮动可控。
　　中邮理财产品期限在1年以内占比高于样本。从期限类型来看，中邮理财产品期限在半年以内占比为21.84%，低于整体平均水平2.26pct；期限在一年以内的理财产品占比为49.27%，高于整体平均水平1.31pct；期限在一年以上的理财产品占比为50.73%，低于整体平均水平1.31pct；期限在三年以上的理财产品占比为9.72%，高于整体平均水平5.38pct。整体上看，中邮理财子公司主要发布三年内中长期理财产品。
　　中邮理财产品配置以固收类为主。从资产配置来看，多数产品主要投向固定收益类资产，占比80%-100%，其中非标准化债权类不超过50%，权益类资产及其他非固收类资产合计比例为0%-20%；小部分理财产品权益类资产占比不超过80%。整体来看，中邮理财产品投向大多数为固收类，小部分为权益类，能够在获得较高收益率的同时确保资产的相对安全。