国泰君安-动力锂电行业新能源汽车2022年11月全球销量点评：海内外销量创新高，年底改善将延续-221210

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　　本报告导读：
　　11月海内外新能源车市销量创新高，渗透率进一步提升。我们预计，22年国内新能源车销量将超680万辆，全球有望超1000万辆。
　　摘要：
　　投资建议：11月国内新能源车销量长环比改善超预期，考虑到车企年底冲量及补贴退坡带来的“抢装”行情，月度销量将环比继续增长。海外方面欧美市场供应链恢复销量创新高。推荐：1）进入加速期的一体化企业：比亚迪；2）盈利反转电池环节：宁德时代、亿纬锂能；3）钠离子电池的加速产业化应用，推荐标的：振华新材、鼎胜新材，受益标的：维科技术、元力股份等；4）供需紧张的隔膜环节：恩捷股份、星源材质等；5）行业技术进步迭代：厦钨新能、德新交运、贝特瑞等。
　　11月海内外新能源汽车市场销量创新高。2022年11月我国新能源汽车产销量分别为76.8万/78.6万辆，环比增长0.8%/10.1%，同比增长65.6%/72.3%。2022年1-11月我国新能源汽车产销量分别为625.3万/606.7万辆，同比增长超100%。渗透率方面，我国新能源汽车11月单月渗透率33.8%，2022年1-11月达25%。出口方面，新能源乘用车出口9.5万辆环比降低12.8%，新势力出口也逐步启动。11月欧洲七国新能源整体销量22.8万辆，环比增长38.0%，单月德国新能源销量为10.3万辆持续领衔欧洲，西班牙同比增速最快。美国新能源乘用车销量达8.9万辆，同比增长22.2%，环比增长2.9%，渗透率达到7.8%。
　　国内动力市场装机环比提升，全球市场有所环比下降。根据SNE数据，10月全球动力电池装机量54.7GWh，同比增长61.2%，环比下降12.2%。1-10月累计装机量390.4GWh，同比增长75.4%；其中中国企业前十占比过半，宁德时代累计装机量137.7GWh占比达35.3%。国内方面，11月我国动力电池装机量34.3GWh，同比增长64.7%，环比增长12.5%，其中磷酸铁锂占比67.4%；1-11月累计装机量136.0GWh，磷酸铁锂占比61.5%；企业装机量方面，11月宁德时代装机量达到17.4GWh，市占率为50.6%，比亚迪、中创新航占比26.1%、5.8%，列二、三名。
　　2022年国内销量超680万辆，全球达到1000万辆。2022年疫情冲击、补贴退坡和资源价格上涨等成本压力难当新能源车推广。随着供应链的改善和年末补贴退坡的“抢装”行情，预计12月度销量将环比继续增长。展望2023年，在1）新能源车需求旺盛；2）高油价下电动车性价比提升；3）传统车企和新势力重磅车型陆续推出及龙头车企大幅降价的有力刺激下，全球新能源汽车市场仍然有望保持较大程度增长。
　　风险提示：补贴退坡影响销量，经济复苏不及预期