中信建投-社会服务行业：多地调整疫情防控政策，10月韩国免税销售额同比下降28.3%-221205

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　　行业动态信息
　　本周（11.25-12.2）中信消费者服务行业涨跌幅、商业贸易行业涨跌幅分别为10.76%、6.42%，相对上证综指，分别跑赢9pct、跑赢4.66pct，相对沪深300分别跑赢8.24pct、跑赢3.9pct，在中信一级行业中排名第1、3。
　　板块表现：
　　社服：餐饮板块涨跌幅第一（+33.93%），出境游>酒店>免税>景区，涨跌幅分别为+17.41%、+12.66%、+11.09%、-4.95%。商贸：一般零售板块涨跌幅第一（+8.96%），专营连锁>电商及服务>专业市场经营>贸易，涨跌幅分别为+7.39%、+5.41%、+2.33%、+1.57%。
　　板块跟踪：
　　行业动态：1、连日来中国多地对新冠肺炎疫情防控措施进行调整，逐步恢复生产生活秩序：（1）恢复生产生活秩序。为方便民众日常出行，多地交通运营不再要求查验核酸检测结果。（2）调整核酸检测政策。（3）探索阳性居家隔离。2、航旅纵横数据显示，11月，国内航司的出入境旅客量超26.5万人次，环比上月增长约18%，同比去年增长近110%。
　　餐饮：（1）Tims中国第三季度营收3.06亿元，同比增长67.9%。自营门店层面，净收入为2.9亿元，同比增长67%，同店销售增长率为7.5个百分点。（2）12月1日，呷哺呷哺发布新品牌「趁烧」经营数据。数据显示，趁烧上海首店月均营收已破250万元，最高翻台率破6翻，全年单店营收预计达到3000万，年坪效预破9万元。
　　免税：10月韩国免税整体市场销售额13.22亿美元，同比增长-28.3%，外国游客部分销售额达到12.29亿美元，同比增长-21.7%。
　　酒店：华住集团第三季度业绩公布，截至2022年9月30日，公司共有8402家在营酒店。2022年第三季度，酒店营业额同比增长24.4%至人民币152亿元。
　　电商：（1）拼多多发布2022年三季度财报，财报显示，拼多多三季度营收355亿元，同比增长65.1%。（2）快手电商2022年的支付GMV预计将达4100亿元左右，较上一年增长26%。目前，快手在前三个季度支付GMV已达2700亿元，今年提单口径GMV目标约为9000亿。
　　风险提示：
　　旅游景气度及异地复制进度低预期，酒店加盟储备增长低于预期，渠道扩张不及预期，居民边际消费倾向下降等。