兴业证券-环保行业周报：四川发布《“十四五”固体废物分类处置及资源化利用规划》及《“十四五”新型城镇化实施方案》-221204

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　　碳市场跟踪：国内：11月28日至12月2日，全国碳市场碳排放配额（CEA）挂牌协议成交量55.24万吨，上周成交量为157.09万吨，周环比-64.83%。2022年12月2日全国碳市场碳排放配额（CEA）挂牌协议交易成交0.05万吨，收盘价为57.69元/吨，收盘价较前一日-0.02%，周环比-0.19%。11月21日至11月25日，国内8个试点城市碳排放配额总成交量101.98万吨，周环比+83.33%；配额成交均价86.76元/吨，周环比+9.21%；CCER成交量3.01万吨，周环比-81.01%。欧盟：11月28日至12月2日，欧盟碳排放配额期货成交量合计1.51亿吨，周变化值为增加5332.20万吨，周环比+54.69%；碳排放配额期货结算价（周平均）82.46欧元/吨，周变化值为增加5.89欧元/吨，周环比+7.69%。
　　本周投资组合：伟明环保+山高环能+旺能环境+圣元环保+洪城环境
　　本期（11.28-12.2）板块行情：上证综指上涨1.76%，深证成指上涨2.89%，创业板指上涨3.20%。A股环保板块指数上涨1.25%，子板块固废、环卫、环保设备、水务及水处理的涨跌幅分别为+1.82%、+0.88%、+0.26%、+1.34%。H股环保板块指数下跌3.61%。目前A股环保板块TTM估值19倍。
　　行业要闻：（1）四川省发改委发布《四川省“十四五”固体废物分类处置及资源化利用规划》。规划要求到2025年，基本建成覆盖全省的现代化固体废物收运网络和监管平台，基本实现区域内固体废物产生量与利用处置能力相匹配，医疗废物收集处置体系覆盖率达到98%以上。提升固体废物综合利用能力，扩大利用规模，提高利用水平，一般工业固体废物综合利用率达到45%左右；农作物秸秆综合利用率保持90%以上，城市建筑垃圾综合利用率不低于50%。（2）四川省发展改革委员会印发《四川省“十四五”新型城镇化实施方案》。《方案》提到，要推进省内环境基础设施提级扩能，加强低碳化改造，打造蓝绿公共空间，到2025年县城生活污水处理率达到95%以上、城市生活垃圾焚烧处理占比达到65%左右。
　　投资建议：2022年，受特殊国内外背景催化及行业自身发展阶段，环保板块内公司出现分化。一方面，传统环保业态公司如固废、水务等已基本进入发展成熟期，在自身所属板块行业增速红利衰退的背景下呈巩固主业基本盘，有能力者开拓第二增长曲线的趋势。另一方面，受益于其他产业带动或一些新兴环保业态的出现使部分板块内公司仍享有较高beta红利，有望快速发展。对于标的选择，我们认为：（1）传统环保业态中最核心的仍是具备持续稳健运营能力的标的，同时关注在第二增长曲线具备较大潜力的龙头公司；（2）新兴环保业态中优选受益于高景气度且具备高速确定性成长的公司。传统环保业态建议关注：伟明环保，瀚蓝环境，高能环境，圣元环保，洪城环境。新兴环保业态建议关注：山高环能。
　　风险提示：订单获取不及预期、融资环境收紧、项目建设进度不及预期、行业政策变动、新业务拓展不及预期、下游行业资本开支不及预期等风险。