海通证券-2023年信用债年度投资策略：扬帆但信风-221204

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　　2022年信用风险演变：年化违约率较去年上升，国企违约率新低，风险集中在民企板块
　　城投债：融资紧周期延续，债务压力仍是主线。短期关注估值风险，实质性违约风险仍将保持相对较低水平
　　地产债：破晓初现，扬帆起航。政策高频出台，反弹≠反转？
　　产业债：部分行业与房地产存在一定的经营敞口与金融敞口，需要警惕地产市场风险蔓延