国泰君安-动力锂电行业部分新能源车企10月销量点评：部分车企销售回暖，行业环比有望向好-221202

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　　本报告导读：
　　11月已公布车企销量数据环比10月整体向好，车企年底冲量有望提振销量，预计2022年国内销量有望突破650万辆，长期看新能源车发展潜力仍足。
　　摘要：
　　投资建议：推荐：1）进入加速期的一体化企业：比亚迪；2）盈利反转电池环节：宁德时代、亿纬锂能；3）钠离子电池的加速产业化应用，标的：振华新材、鼎胜新材；4）供需相对紧张的隔膜环节：恩捷股份、星源材质等；5）行业技术进步迭代：厦钨新能、德新交运、贝特瑞、中科电气等。
　　新势力整体销售环比向好。埃安11月份交付28765辆，环比-4.3%，同比+91%；2022年1-11月累计交付241149辆，同比+128%，提前实现全年销量翻倍；新一代纯电平台AEP 3.0及星灵架构形成未来产品力支撑。理想11月份交付15034辆，创下单月最高交付记录，环比+49.6%，同比+11.5%；2022年1-11月累计交付112013辆，同比+46.6%；L9连续两个月成为中国大型SUV市场的销量冠军，L8已于11月5日全国开启试驾交付。蔚来11月份交付14178辆，环比+40.9%，同比+30.3%；2022年1-11月累计交付106671辆，同比+31.8%，年度首次超过10万辆；ET7在欧洲交付收获好评。小鹏11月份交付5811辆，环比+13.9%，同比-62.8%；其中，小鹏G9交付1546台，环比增长148%；2022年1-11月交付109465辆，同比增长33.2%。
　　新新势力有效承接市场需求。哪吒11月份交付18016辆，环比16.3%，同比+51%；2022年1-11月累计交付144278辆，同比+142%；中型轿跑哪吒S于11月30日开启正式交付。极氪11月份交付11011辆，环比+8.8%，同比+447.3%；2022年1-11月累计交付66611辆；预计极氪001交付周期缩短至4-6周，12月中上旬订单力保在年底前交付。零跑11月份交付8047辆，环比+14.5%，同比+43.0%；2022年1-11月累计交付102675辆，同比+185%；11月以色列首批门店开业助力出海；双十一线上大定同比增长4547%。问界11月份新能源交付8260辆，环比-31.3%，2022年累计交付66647辆；赛力斯重庆工厂疫情影响给企业生产交付等环节均带来一定压力。
　　2022年国内销量预计突破650万辆。外部环境、疫情反复对消费者购车的信心及线下传统消费场景都带来一定冲击，10月新能源乘用车批发销量同环比增长放缓，零售销量环比下降，但目前看11月已公布车企数据整体向好，车企年底冲量有望提振销量，预计11月销量仍将环比持续提升，保持全年销量突破650万辆预期不变。
　　风险提示：经济复苏不及预期，疫情阶段性波动