长江证券-实体经济洞察2022年第40期：物流强度缘何速降-221130

《长江证券-实体经济洞察2022年第40期：物流强度缘何速降-221130（26页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《长江证券-实体经济洞察2022年第40期：物流强度缘何速降-221130（26页）.pdf（26页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

　　核心观点
　　疫情持续蔓延，上周物流强度速降。截至上周日（27日），7天内本土疫情的地级市占全国GDP的比例为98%，全国共有高风险区25415个（周初为13898个）。疫情持续蔓延影响物流畅通，除铁路货运量维持相对高位以外，高速货车通行量、邮政快递、港口货物吞吐量均明显下滑。值得注意的是，上周邮政快递寄件数环比下滑22.5%，仅为4月末的95.7%；高速货车通行量环比下滑8.5%，仅为4月末的84.7%。
　　30个省存在快递限寄，9省市货运流量周内创下4月最低水平。根据罗戈网统计，截至11月28日，除福建省外，其余省级单位的中国邮政均存在不同范围的邮件限寄问题，且青海、重庆全域限寄。从G7货运流量数据来看，上周全国仅有新疆、海南货运流量环比环比回升，另有16个省级单位货运流量环比降幅超10%。其中，9个省及直辖市单日货运流量创下4月以来最低水平（天津、河北、山西、山东、河南、湖北、重庆、陕西、内蒙古）。
　　疫情未见拐点，供应链网络或将持续承压。随着保通保畅持续推进，相较4月份，高速通行限制对物流强度的影响已明显在减弱。本轮物流强度快速下降，或是快递末端网络与生产网络韧性下降的结果。我们认为，此轮疫情的影响范围已超过3-4月疫情，需要谨防末端节点停止运转的风险，以避免供应链网络的韧性下降，拖累产销活动放缓。
　　风险提示
　　海外深度衰退挫伤我国外需强度；
　　国内疫情持续扩散影响生产韧性。