广发证券-家用电器行业：本周再次出台地产政策，建议关注厨电估值修复-221127

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　　本周再次出台地产相关政策。11月23日，中国人民银行联合中国银保监会发布《关于做好当前金融支持房地产市场平稳健康发展工作的通知》，核心内容包括六大方向共16条政策措施，分别为：（1）保持房地产融资平稳有序；（2）积极做好“保交楼”金融服务；（3）积极配合做好受困房地产企业风险处置；（4）法保障住房金融消费者合法权益；（5）阶段性调整部分金融管理政策；（6）加大住房租赁金融支持力度。
　　政策催化下关注后周期厨电板块估值修复。当前地产政策边际放松，虽然销售、竣工数据仍在筑底（三季度数据已有回暖迹象），且传导至后周期板块也存在一定滞后性，但短期维度有助于改善增长预期，建议关注厨电板块估值修复机会，推荐综合竞争力较强、稳步开启第二增长曲线的老板电器，截至11.25日收盘，公司市盈率13x（参考外发报告），接近2019年以来历史底部。
　　投资建议：推荐基本面最稳的白电龙头海尔智家、美的集团、海信家电；近期受益政策催化有望估值修复的厨电龙头老板电器；自下而上优选增长较好的小家电龙头小熊电器、新宝股份。
　　一周行情回顾（2022.11.21-2022.11.25）：沪深300指数周度下跌0.7%，家电板块表现处于全行业中游水平，下跌1.4%，视听器材指数（申万）下跌3.2%，白电指数（申万）下跌1.2%。
　　奥维云网2022W47（2022.11.14-2022.11.20）零售数据：空调：线下销量YoY-37.9%（环比-84.0%），线上销量YoY+1.8%（环比-93.6%）。冰箱：线下销量YoY-27.1%（环比-79.0%），线上销量YoY+5.8%（环比-87.4%）。洗衣机：线下销量YoY-35.6%（环比-75.1%），线上销量YoY-8.6%（环比-84.6%）。油烟机：线下销量YoY-19.0%（环比74.3%），线上销量YoY+2.5%（环比-83.8%）。
　　风险提示：原材料价格上涨；汇率大幅波动；行业需求趋弱。