中信建投-互联网电商行业：游戏工委表示未成年沉迷游戏问题已基本解决，Meta与三星、LG+洽谈VRAR合作-221127

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　　市场回顾
　　美股方面，本周标普、纳斯达克和道琼斯分别变化1.53%、0.72%、1.78%。港股方面，本周恒生指数、恒生科技指数和国企指数分别变化-2.33%、-6.48%、-2.52%。行业层面：本周港股万得一级行业多数上涨，其中电信服务（4.73%）与能源（4.16%）表现较好，医疗保健（-7.06%）以及可选消费（-7.27%）表现较差。本周美股一级行业多数上涨，其中公共事业（3.03%）与材料（2.92%）表现较好，信息技术（0.98%）以及能源（0.26%）表现较差。
　　本周观点：
　　跨境电商示范区再扩围，行业发展持续向好
　　11月24日，国务院发布《国务院关于同意在廊坊等33个城市和地区设立跨境电子商务综合试验区的批复》文件，文件同意在廊坊市、沧州市、运城市等33个城市和地区设立跨境电子商务综合试验区，具体实施方案由所在地省级人民政府分别负责印发。
　　从苏浙粤等地不断向中西部拓展到基本覆盖全国，促进跨境电商生态不断发展。本次国务院对于廊坊等33个城市和地区设立跨境电子商务综合试验区的批复是我国跨境电商示范区第七次扩围，七批次累计165个跨境电商示范区，范围基本覆盖全国。我们认为，本次扩围具有重要意义：（1）宏观方面：跨境电商不断成为外贸新引擎，助力加强我国外贸强国的地位。（2）产业方面：助力传统产业转型升级，产业生态不断完善。（3）公司方面：切实享受政策支持，以全球销售的视野不断做强。
　　多重因素持续推动，我们认为跨境电商行业有望长期向好。经历20-21年跨境电商野蛮生长以及行业震荡阶段之后，今年整体跨境电商步入稳定发展阶段。我们认为，行业在多重利好之下，有望保持长期向好。（1）政策大力推动，跨境电商示范区有望不断扩围；（2）运费成本持续降低，随着海运价格下降、中欧班列开通、海外仓储不断扩充等因素利好之下，整体跨境电商物流成本不断降低，快递时效性进一步加强；（3）巨头“排头兵”带动效应或将更加明显。今年以来拼多多Temu加大美国布局，Tiktok在美国、东南亚、欧洲等开启直播电商盛宴，Shein品类市场进一步拓展。
　　我们持续看好企业品牌化、精品化、全球化的投资机会。2022年是跨境电商行业企业集中上市的元年，上市成功及处于上市进程中的企业众多，如赛维时代、致欧科技、三柏硕、华宝新能、绿联科技、三态股份、燕文物流、纵腾集团、子不语等：我们看好企业品牌化、精品化、全球化的投资机会。
　　风险分析
　　美联储鹰派超预期；国内疫情发展超预期导致上市公司业绩预现金流收到较大影响；宏观经济及消费复苏不及预期导致整体需求不及预期；中概股退市风险；中美关系的不确定性；美团、京东、阿里等公司海外业务拓展成绩不及预期；反垄断风险及政策影响持续；游戏、直播、影视、社区团购等业务受到政策来带的不确定性；地缘政治冲突或导致企业国际化进程不及预期；下沉市场业务拓展不及预期；大股东减持风险导致股价短期存在不确定性；行业竞争加剧风险