富途证券-海外医疗行业月度策略：10月份港美股医疗板块跑赢大盘，但仍需谨慎乐观-221107

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　　纳斯达克生物指数在10月回暖，跑赢纳斯达克指数和标普500指数。截至10月31日，纳斯达克生物技术指数（NBI.GI）今年下跌14%，整体跑赢纳斯达克指数（IXIC.GI）和标普500指数（SPX.GI）。10月纳斯达克生物指数有所回暖上涨9%，涨幅在纳斯达克细分板块排名前列。值得一提的是，今年纳斯达克生物指数跑赢纳斯达克指数17个百分点，跑赢标普500指数5个百分点。
　　恒生医疗保健指数已进入超跌状态，但全球局势仍较为敏感，我们在短期内投资仍需谨慎。根据wind数据统计，恒生医疗保健指数（HSHCI.HI）1-10月下跌39%，跑输恒生指数4个百分点。虽5-6月份恒生医疗保健指数出现回暖迹象，7-8月又开始回落，9月份受美国生物制“造业回流”影响再次大幅下滑，不过10月跌幅在恒生细分板块最小，预计未来反弹概率较大。
　　近期亚洲地区疫情却有所反弹，预计康希诺生物（6185.HK）吸入式新冠疫苗对公司影响有限。全球新增病例呈下降趋势，但亚洲地区疫情却有所反弹。康希诺此款克威莎雾化疫苗是全球首款吸入式新冠疫苗，但只适用于加强疫苗接种，并不适用于基础疫苗用针。考虑到康希诺克威莎雾化疫苗目前只在国内推广，短期内为公司业绩增长不显著。
　　雅培（ABT.N）三季度营收高于市场预期，但新冠红利接近尾声。公司Q3营收104亿美元，同比-4.8%，高于此前市场预测的96.5亿美元；净利润14.35亿美元，同比-31.7%。随着新冠业务红利接近尾声，公司预计2022Q4新冠相关产品销售额仅约5亿美元，2022全年新冠相关销售额为78亿美元。
　　默沙东（MRK.N）三季度业绩乐观，预计2022全年全球销售额约585-590亿美元。Keytruda前三季度销售额155亿美元，销售额已明显超过蝉联十届“药王”的修美乐（不考虑新冠疫苗前提）；HPV疫苗Gardasil前三季度销售额41.44亿美元，同比增长31%，而来自中国的贡献较大；新冠口服药Lagevrio受竞争对手辉瑞Paxlovid的冲击，销售额一路下滑。
　　辉瑞（PFE.N）三季度新冠疫苗营收暴跌66%，但公司仍逆势上调2022全年营收指引。2022Ｑ3新冠疫苗Comirnaty直接销售收入达到44.02亿美元，较去年同期下降66%；考虑到辉瑞的二价新冠疫苗于今年８月在美国获批上市，预计其销售有望在今年四季度释放，另外公司上调2022年全年新冠疫苗销售额从320亿美元上升至340亿美元。
　　风险提示：全球金融市场出现系统性风险致股票市场大幅下滑；各国医疗政策、医疗保险支付体系变更；各公司间的竞争存在加剧风险；技术变革导致旧技术被淘汰的风险等