招商证券-因子周报：小盘价值相对占优，质量类因子可圈可点-221121

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　　1.过去一周因子表现综述
　　从价值成长维度来看，过去一周价值表现持续强势，表现依旧相对占优。价值因子中的市净率（BP_LR）表现进入前十；成长因子中的单季度净利润同比增长率（Gr_Q_Earning）、单季度营业利润同比增长率（Gr_Q_OpEarning）、最近预测年度一致预期净利润增长率（Gr_FY0_Earning）、单季度营业收入同比增长率（Gr_Q_Sale）表现进入后十。过去一周从大小盘维度来看，小盘风格表现依旧相对占优。流通市值的对数（Ln_FloatCap）因子表现进入前十，其行业中性多空组合收益为1.69%。过去一周技术类因子表现依旧强势，过去一个月的日均成交额（ AmountAvg_20D ）、过去一年的已实现波动率（RealizedVolatility_240D）等表现均进入前十。此外，质量因子表现同样可圈可点，流动比率（CurrentRatio）、毛利率（GrossMargin）等表现均进入前十。
　　2.大类风格因子表现与估值分析
　　从我们所构建的大类风格因子的表现来看，过去一周价值、成长、反转、情绪、交易行为和规模六大类风格因子的行业中性多空组合收益分别为0.04%、-1.48%、-0.68%、-0.91%、0.25%和1.69%。截至2022年11月18日，价值、成长、反转、情绪、交易行为和规模六大风格因子估值差所处的历史分位水平分别为73.96%、20.77%、19.67%、80.77%、92.64%和88.35%。整体来看，价值、情绪、交易行为和规模因子相对估值较低，成长和反转因子估值相对较高。
　　3.本周观点
　　过去一周从价值成长维度来看，价值表现依旧相对占优。从大小盘维度来看，小盘风格表现依旧占据优势。在当前业绩真空期，市场短期的风格和板块的快速切换依然存在。展望后市，我们维持前期的观点，即市场在经历了大幅调整以后，高景气板块中长期的性价比有所提升，有望重新受到关注。因此，我们建议价值成长维度采取均衡偏成长的配置，大小盘维度采取均衡偏小盘的配置。
　　风险提示：本报告模型及结论全部基于对历史数据的分析，当市场环境变化时，存在模型失效风险。