海通证券-有色金属行业周报：有色碳达峰方案出台，绿色铝发展可期-221120

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　　每周观点。有色碳达峰方案出台，绿色铝发展可期。我们认为，1）电解铝行业供给刚性进一步强化。2）再生铝发展前景广阔，方案要求2025年再生铝的产量达到1150万吨。3）提高可再生能源使用比例，方案要求力争2025年、2030年电解铝使用可再生能源比例分别达到25%、30%以上，我们认为利好积极布局绿电铝（水电、风电、光伏等）的电解铝企业，电解铝为高能耗金属，本身就是能源载体，绿色铝价值凸显。
　　本周截至11月18日数据，LME+Comex+上期所铜库存总计仅为21.3万吨，处于历史低位。我们认为铜需求端有望走出弱势，支撑铜价中枢提升。
　　能源金属：11月16日，Pilbara公告完成11月锂精矿拍卖，成交价为7805美元/吨，标的物为5000吨5.5%氧化锂品位锂精矿，黑德兰港FOB价格。换算到中国CIF到港价，6.0%氧化锂品位为8575美元/吨，拍卖价格再创新高。我们认为，锂精矿拍卖价格的居高不下反映了锂资源环节的紧缺，给国内的锂盐生产提供成本支撑。
　　贵金属本周观点：美国零售销售需求仍有韧性，或对美国经济形成支撑，加息预期较上周有所回升，致本周贵金属价格有所下滑。我们认为，加息对美国经济的影响已经初步显现，就美国三季度GDP情况来看，对于利率较为敏感的私人投资领域对美国GDP的环比拉动率为负，随着加息进程的推进，高利率环境对美国经济的影响会愈发重大。整体来看，我们预计23年黄金将在美国经济下行、货币政策转向以及美元指数回归常态的作用下迎来拐点。建议关注黄金标的：银泰黄金、赤峰黄金、山东黄金、紫金矿业、招金矿业和湖南黄金等。
　　稀土本周观点：10月31日晚，广晟有色公告，收到间接控股股东广东省广晟控股集团有限公司通知，广晟集团与中国稀土集团有限公司签署了《战略合作框架协议》，双方将在稀土产业、科研、人才等多个领域深入开展交流合作，通过资源整合和产业互补，加快推进央地战略协同，共同推进我国稀土产业高质量发展。我们认为，随着稀土资源的进一步整合，我国对稀土资源的掌控权在进一步提升，加大了我国对稀土产品定价的话语权。
　　每周价格走势。上周金价上涨2.48%，银价上涨3.34%，铜价上涨1.52%，铝价上涨1.73%，铅价上涨3.79%，锌价上涨0.12%，锂价上涨0.35%；年初至今金价上涨9.07%，银价上涨4.65%，铜价下降3.56%，铝价下降6.56%，铅价上涨2.61%，锌价上涨2.22%，锂价上涨104.14%。
　　经济指标简述。本月至今美国公布的经济数据喜忧参半，目前经济韧性仍存。据汇通财经，美国制造业和非制造业继续下降，美国10月ISM制造业PMI降至50.2，好于预期的50.0，前值为50.9；美国10月ISM非制造业PMI降至54.4，低于预期的55.5，前值为56.7。
　　风险提示。下游需求不及预期。