中信建投-传媒行业：围绕数字经济主线，关注传媒互联网板块技术发展与政策回暖-221120

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　　事件
　　10月28日，第十三届全国人民代表大会常务委员会第三十七次会议上，《国务院关于数字经济发展情况的报告》，该报告11月15日正式披露全文。11月16日-18日，人民网、人民日报又接连发布文章，分别点评游戏产业、虚拟现实的应用、数字经济与实体经济融合。
　　简评
　　结合《数字经济发展情况报告》与近期人民网、人民日报文章，关注“数字经济”主线，以及虚拟现实的推进与应用和政策的边际趋缓，具体来看：
　　1、虚拟现实：推进产业数字化，虚拟现实有望加速发展
　　《国务院关于数字经济发展情况的报告》提出，“加快推进产业数字化，推动新一代信息技术与制造业融合发展，实施制造业数字化转型发展行动、工业互联网创新发展战略、智能制造工程。”我们认为，虚拟现实作为新一代信息技术之一，在融合制造业方面具备众多应用场景，此前工信部《虚拟现实计划》《工业元宇宙计划》也提到虚拟现实在工业，以及文旅、商业等其他领域的应用。
　　近日人民日报连续发文，再次提“数字经济、实体经济融合”与虚拟现实的规模化应用。
　　11月18日，人民日报发文《促进数字经济和实体经济深度融合》，表示促进数字经济和实体经济深度融合，是推动传统产业转型升级的必然选择，大数据、云计算、人工智能、区块链等技术能为传统产业提质增效。
　　11月17日，人民日报发文《虚拟现实规模化应用加速》，提到部分VR的具体应用案例。文旅方面，用户基于百度希壤平台，可借助数字化身，游览桂林象鼻山元宇宙景区；教育方面，在北京师范大学天津生态城附属学校，学生借助智能课桌，只需翻转实物卡牌，便能在虚拟场景中安全开展物理实验；培训方面，钱江供电所安全培训学校设立的VR体验室中，学员通过VR眼镜能沉浸式体验危险场景，从而培养安全意识。具体案例的提及，或对特定领域起到一定指引效果。某种程度是对此前《虚拟现实计划》的逐步落地。
　　此外，《国务院关于数字经济发展情况的报告》也提出数字产业化，加快出台数据要素基础制度及配套政策。具体来看，推进公共数据、企业数据、个人数据分类分级确权授权使用，构建数据产权、流通交易、收益分配、安全治理制度规则，统筹推进全国数据要素市场体系。
　　2、政策回暖：再提“绿灯案例”，政策边际回暖。《国务院关于数字经济发展情况的报告》提出，“支持和引导平台经济规范健康持续发展，完成平台经济专项整改，实施常态化监管，集中推出一批‘绿灯’投资案例”。回顾此前相关会议对平台经济整改的表述：
　　反垄断：20年12月中央经济工作会议首次明确将强化反垄断、防止资本无序扩张作为重点任务；21年1月全国市场监管工作会议提出多项举措开展反垄断工作。
　　设置“红绿灯”：21年12月中央经济工作会议首次提出为资本设置“红绿灯”，引导资本有序发展。
　　强调“绿灯”：今年7月、10月共同提出集中推出一批“绿灯”投资案例，支持和引导平台经济规范健康持续发展
　　2）游戏方面，人民网发文肯定游戏技术价值，腾讯/网易再获版号
　　人民网发文肯定游戏的技术价值。11月16日，人民网人民财评发布观点文章《深度挖掘电子游戏产业价值机不可失》，表示电子游戏早已摆脱娱乐产品的单一属性，已成为对一个国家产业布局、科技创新具有重要意义的行业，成为推动不同产业进行数字化转型的重要工具。技术方面，游戏技术可助力5G、芯片产业、人工智能等先进技术、产业发展；应用场景方面，游戏技术可被运用在数字文保、工业仿真、智慧城市、影视创作等越来越多不同的领域中。
　　11月版号下发，腾讯、网易版号获批。11月17日，今年第6批版号发放，共70款游戏获得版号，与4月恢复版号发放以来量级一致。其中腾讯、网易均有产品获批，分别为《合金弹头：觉醒》（横版射击冒险手游）、《大话西游：归来》（角色扮演手游）。腾讯、网易（不考虑子公司）上次获得版号日期为2021年5月、2022年9月，网易2022年9月之前获得版号日期为2021年7月。此外，完美世界《迷失蔚蓝》（MMORPG）、吉比特《捕梦猫》（休闲冒险手游）也在11月获得了游戏版号。游戏的技术价值获得肯定，以及头部游戏厂商版号逐步获批，释放出游戏行业监管进一步回暖的信号。
　　 3、投资建议：近期出台的一系列政策与人民日报等媒体发文，围绕数字经济、虚拟现实、监管趋缓展开。产业数字化方面，重点关注虚拟现实在工业、文旅、演艺等领域的应用与发展；数字产业化方面，关注公共/企业/个人数据的使用、确权。关注人工智能技术新范式“生成式AI”。此外，关注政策回暖的游戏板块、线下复苏的电影、广告媒体板块。
　　 1）产业数字化（VR+工业/文旅/演出/虚拟人）：锋尚文化、大丰实业、风语筑、凡拓数创、丝路视觉、华立科技、宝通科技、蓝色光标、华策影视、华扬联众、力盛赛车
　　 2）数字产业化（大数据交易）：浙数文化
　　3）生成式AI（AIGC）：万兴科技、视觉中国、昆仑万维、蓝色光标、中文在线
　　4）政策回暖（游戏）：三七互娱、吉比特、完美世界、恺英网络、盛天网络
　　5）线下复苏（电影、广告媒体）：中国电影、万达电影、博纳影业、光线传媒；分众传媒、兆讯传媒
　　风险提示：宏观经济波动的风险；原材料成本上涨的风险；政策变动的风险；行业监管的风险；硬件出货量不及预期的风险；客户行为与习惯难以改变的风险；客户付费意愿较低的风险；虚拟内容需求不及预期的风险；产品研发供给不及预期的风险；技术迭代不及预期的风险；进口替代的风险；行业竞争加剧的风险；疫情反复导致项目延期或停工的风险；疫情反复导致线下终端用户较少的风险；商业模式创新失败的风险；核心人才流失的风险；知识产权保护的风险。